比特币智库就 Strategy 和 Metaplanet 规则质疑 MSCI 的“隐形委员会”

一个比特币政策智库质疑了 MSCI 如何制定其收紧市场指数管理规则的最新提案，此前该基准提供商将包括 Strategy 和 Metaplanet 在内的公司确定为潜在的“非营运业务”，并可能将其从指数中剔除。

MSCI 最初提议在 2025 年将其全球指数中排除数字资产财务公司，但在遭到反对后于 1 月搁置了该计划，并表示将转而对“非营运公司”进行更广泛的审查。8 月 3 日，它带回了一项更广泛的提案，该提案仍可能将 Strategy 和 Metaplanet 从其指数中移除。

在题为《Wall Street’s Invisible Committee》的研究论文中，BPI 指出元数据表明 MSCI 咨询背后的源演示文稿存储在数字资产财务公司的内部文件夹中。BPI 表示，这一发现“值得询问其更广泛的语言是否延续了” MSCI 早期排除数字资产财务公司的努力。

在更广泛的提案下，MSCI 将首先评估一家公司是否拥有大量营运资产，然后再进行五项额外的财务测试。其自身的模拟显示，根据拟议的方法，Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 将被移除。

从 MSCI 指数中移除像 Strategy 或 Metaplanet 这样的加密财务公司，可能会迫使跟踪这些基准的基金出售其股份。2025 年，JPMorgan 分析师估计，如果 Strategy 被排除在外，可能面临约 28 亿美元的资金流出，

Cointelegraph 已联系 MSCI 寻求置评，但在发布前尚未收到回复。

BPI 质疑 MSCI 如何定义营运公司

在 1 月搁置其针对加密货币的提案后，MSCI 在制定更广泛的审查期间，对受影响的数字资产财务公司保持了临时限制，包括限制新加入其指数的公司。

MSCI 表示，新的测试旨在识别那些价值主要来自资产积累而非创收业务的公司。

在论文中，BPI 还质疑了 MSCI 对“营运资产”的依赖，并指出该术语在美国通用会计准则或国际财务报告准则下并不是标准化的资产负债表类别。

根据 BPI 的说法，这可能使 MSCI 在如何分类现金、投资、建设项目和战略持股等资产方面拥有巨大的裁量权。

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BPI 表示，这个问题可能会延伸到加密货币之外，并辩称矿山或卫星网络等资本密集型业务可能会持有大量资产，并在产生收入之前多年依赖外部融资。

它呼吁 MSCI 发布更清晰且可重复的标准，以确定哪些公司有资格入选其广义市场指数。

MSCI 在 9 月 30 日之前接受反馈，并表示预计将在 10 月 16 日或之前公布结果。由此产生的任何变更拟作为其 2026 年 11 月指数评审的一部分生效。

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