Bitcoin 交易员下注 20 个月以来最激进押注：接下来会发生什么？

Bitcoin 资金费率刚刚达到 20 个月以来的最高水平，而历史经验表明，这可以解读为一个警告。正向资金费率意味着交易者需要支付费用来维持多头头寸，因此大众正极力倾向于更高的价格。

上一次如此火热是在 2025 年 1 月，当时 Bitcoin 的交易价格接近 $102,000，随后出现回落。这一次，将其推高至此的交易者已经开始退缩，目前 Bitcoin 价格接近 $64,300。

为什么 Bitcoin 资金费率会创下 20 个月新高？

资金费率是使永续合约价格与现货价格挂钩的费用。当更多交易者做多时，多头支付给空头，费率变为正值。CryptoQuant 指出，最新的 Bitcoin 资金费率是 20 个月以来的最高值，这表明大多数交易者都在看涨。

这一推动力可能来自零售交易者，而非专业人士。在 8 月 17 日，零售多空比飙升至 2.22，即每一个空头头寸对应两个以上的多头头寸。

顶级交易者，即巨鲸，这一比例要低得多，为 1.47。因此，当大资金保持冷静时，普通大众拉高了赌注。

Bitcoin 资金费率飙升以前是否标志过顶部？

确实如此，而且就在最近。Bitcoin 资金费率上一次达到如此高位是在 2025 年 1 月 20 日，当时 Bitcoin 价格接近 $102,198。随后不久就出现了局部顶部。拥挤的多头头寸意味着几乎没有新鲜资金来推高价格，而在下跌过程中则有大量头寸需要平仓。

简而言之，如此火热的读数通常意味着购买已经完成。想要入场的交易者已经入场，因此下一次重大走势更有可能是下跌而非上涨。

交易者是否已经在平仓？

是的，而且动作很快。随着零售交易者的多空比从 2.22 回落至 1.47，资金费率已开始降温。之前涌入的交易者现在正奔向出口。

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最清晰的迹象体现在价格上。自 8 月 16 日以来，Bitcoin 上涨了 3.41%，但多头头寸在同一时期却有所下降。价格上涨伴随着多头减少，指向了刻意的获利了结，而非强制清算，因此零售交易者是在强势上涨中结清头寸，而非被清洗出场。巨鲸从未追涨，将其比例维持在 1.47 附近，现在这两个群体的倾向都同样温和。

图表支持了这种谨慎态度。自 7 月 13 日以来，Bitcoin 描绘出了一个头肩顶形态。这种模式通常预示着上涨趋势正在转向下跌。

自 8 月 17 日以来，Bitcoin 略有上涨，但反弹似乎受到压制。伊朗石油紧张局势的升温限制了风险胃纳，且同期购买量正在消退，因此推向右肩的走势缺乏信心。

哪些 Bitcoin 价格水平决定下一步走势？

靠近 $61,763 的颈线是关键线。日线收于其下方将确认破位，按照测量目标，将指向 $57,894，较目前下跌约 6.5%。下方的支撑位位于 $60,768，然后是 $57,894 的目标位。

看涨派仍有一条出路。Bitcoin 日线收于 $65,419 以上将缓解这一局面，而持续走强并突破 $66,922 的“头部”则会彻底取消该形态。在胜负分晓之前，正在冷却的 Bitcoin 资金费率是需要追踪的信号，因为它显示了交易者是继续离场还是重新涌入。

分析师观点：接下来的关键在于新鲜买盘来自何处。现货需求和稳定的 ETF 流入可以建立起杠杆无法支撑的底部，而转为负值的资金费率将标志着耐心的买家通常会重新进场的那种重置。

阅读由 Ananda Banerjee 发表在 beincrypto.com 的原报道 Bitcoin 交易者做出了 20 个月以来最大胆的押注：接下来的走向如何？