BlackRock, Fidelity, Grayscale：为何 Nasdaq 的 SEC 规则变更可能引发加密衍生品热潮

Nasdaq 已正式要求 U.S. Securities and Exchange Commission 批准一项规则变更，旨在取消与现货 Bitcoin (BTC) 和 Ethereum (ETH) 交易所交易基金挂钩的期权的长期持仓和行权限制，此举可能会显著扩大机构在加密货币相关衍生品市场的参与度。

在本周早些时候提交给 SEC 的一份文件中，Nasdaq 提议取消目前适用于加密 ETF 期权的 25,000 份合约上限。

该交易所认为，这些产品现在符合与其他大宗商品 ETF 期权相同的流动性、市值和监管标准，因此应在相同的框架下进行监管。

推动加密 ETF 期权与传统产品接轨

Nasdaq 的提议寻求将现货 Bitcoin 和 Ethereum ETF 的期权与黄金或石油等大宗商品挂钩的期权同等对待。

根据该文件，现有的限制是在加密 ETF 尚属新生且未经测试时引入的，但此后市场状况已经发生了变化。

该交易所表示，标的 ETF 的交易量、资产管理规模和价格发现已达到支持更大规模且更复杂的期权活动的水平。

Nasdaq 认为，取消这些限制将提高市场效率，而不会引入新的系统性风险。

机构需求推动该提案

期权市场是机构投资者的核心工具，用于对冲、波动率策略和结构化产品。尽管对受监管加密敞口的需求有所增长，但目前的持仓限制约束了资产管理公司、对冲基金和做市商大规模部署资本的能力。

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如果获得批准，这一变更将允许与包括 BlackRock、Fidelity、Ark Invest、VanEck、Grayscale 和 Bitwise 在内的公司发行的 ETF 挂钩的更大规模期权持仓，反映了受影响产品的广泛性。

SEC 监管立场的考量

该提案将决定权交给了 SEC，SEC 必须确定与加密货币挂钩的 ETF 期权是应继续面临定制限制，还是应完全纳入现有的衍生品监管中。

虽然该机构在过去一年中批准了现货 Bitcoin 和 Ethereum ETF，但与这些产品挂钩的衍生品仍受到更严格的控制。

Nasdaq 的文件实际上挑战了这种区分，认为包括监管共享协议和清算所风险管理在内的监督机制已经足够。

对加密市场结构的影响

批准不会直接引入新的加密 ETF 或扩大零售准入。相反，它将深化支撑美国市场受监管加密敞口的衍生品层。

更强劲的期权交易通常会支持流动性、更窄的价差和更复杂的风险管理，这些因素往往会在较长的市场周期内锚定机构资本。

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Murtuza 是一位资深的金融记者，在报道加密货币和区块链技术方面拥有丰富的经验。他曾为 Benzinga 和 Cointelegraph 等出版物撰稿，报道新兴趋势、监管格局等。可以在 Twitter 上通过 @murtuza_merc 以及在 Telegram 上通过 mmerchant001 找到他。 信息披露：Murtuza 持有 ATOM、AKT、TIA、INJ 和 OSMO。