Bitfinex 费率规则生效，廉价加密资本遇阻

Paolo Ardoino 将公司融资成本降低 80% 的雄心在 Bitfinex Securities 面临实际测试：该平台一个 $5 million、为期一年的债券示例包含 $100,000 的发行人费用，相当于融资额的 2%。

Bitfinex Securities 是一个通过代币化证券进行融资的平台。一个 Oct. 5 Bitfinex account 阐述了 Bitfinex CTO 为代币化行业设定的五年基准。

这引发的一个问题是，当发行证券仍涉及大笔最低费用时，处于成熟金融中心之外的企业如何获得负担得起的融资。

经济逻辑指向两条路线：企业募集足够的资金以分摊这些成本，或者由中介机构为小型企业汇集资金。

ALTERNATIVE（一家 Luxembourg 证券化基金）提供了第二条路线的一个实际案例。其债券记录显示了已完成的融资和还款，但对借款人贷款价格的影响仍未有答案。

Ardoino 的基准涵盖了处理监管流程、上市以及募集债务或股权的成本，这是该行业未来五年的雄心。

他的例子是一家位于 Buenos Aires、年收入为 $50 million 的农业企业，以此描述企业的规模。比较的是该企业进入传统资本市场与代币化资本市场的途径。

在 Oct. 5 X post 中，Ardoino 还将代币化的目的描述为帮助公司和企业家在传统金融服务不足的市场中募集资金。

这使得发行人的体验成为论点的核心。更便捷的交易可以改善投资者的体验，但无法告诉企业是否能以可接受的总成本为扩张筹集资金。

最低费用改变了名义费率

Bitfinex's published fee schedule 使这一区别变得具体。按照 0.4% 的公式计算，一年期债券示例将产生 $20,000 费用，但实际适用的是 $100,000 的最低限额。应付费用是公式计算结果的五倍。

这是发行人平台费，与债券票面利率或小企业借款人的年利率不同。

股权费用是递进式的，起步为 4%，而债券费用取决于剩余到期时间。因此，永久股权和一年期债券的费用计算方式不同。

融资方案包括文件审查、代币化、营销材料和二级市场上市，且无额外上市费用。接收资金的发行人无需支付提现费。

从经济角度看，费用下限使得筹集金额变得至关重要：在费用下限生效时，更多的资金可以更广泛地分摊固定成本。因此，较低的百分比公式可能与小型发行人高昂的准入门槛并存。

Bitfinex 的 capital-raising process 仍需要发行人审查和接受、发行招股说明书和证明文件、严格的“了解您的客户”和反洗钱检查，以及持续的财务报告。

主页面要求提供季度财务报表。其 AIFC-specific guide 描述了根据市场规则适用的季度或年度报表或报告。将所有权记录移至区块链并不能免除这种持续义务。

investor guide 为参与 Astana International Finance Centre 发行的个人提供了最低投资或认证途径。El Salvador 的发行和公司账户有不同的规定。