Coinbase 开始出售 IPO 股票：加密货币交易所正准备接管经纪业务

Coinbase 正在从一家加密货币交易所转型为一个同时也处理加密货币的综合性金融平台。

作者：Xiao Bing

9 月 21 日，Coinbase 宣布符合条件的 U.S. 用户可以直接在 App 内申请 IPO 配额。首个发售项目是智能戒指公司 Oura，用户可以在股票开始公开交易前申请以发行价购买股票。

这代表了 Coinbase “Everything Exchange” 战略的最新一步。

在过去的 12 个月里，这家加密货币交易所推出了股票和 ETF 交易、期权交易以及 Pre-IPO 衍生品，同时还向 SEC 提交了股票永续合约的注册通知。现在，它正在触及 Wall Street 最排外的领域：一级市场 IPO 配额。

COIN 股票在同一天创下四个月新高。

Oura IPO：Coinbase 扮演了什么角色？

首先，澄清一个关键细节：Coinbase 在这次交易中的角色是“销售小组成员”，而非承销商。

Oura 的 IPO 由 Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 共同主导。Robinhood Securities 首次作为承销商参与了这笔交易。Coinbase 通过其子公司 Coinbase Capital Markets（一家在 FINRA 注册的经纪交易商）分销了部分股份，严格作为代理人运作。它不承担承销风险，不持有库存，也不参与定价。

这两个角色之间的区别非常大。承销商参与路演、定价和分配决策，承担股票滞销风险，并收取更高的费用。销售小组成员仅负责将其分配到的股份出售给自己的客户，赚取销售佣金（通常为分配金额的 1% 至 2%）。

Oura 计划以 40 至 44 美元的价格区间发行 5000 万股，旨在筹集约 2.1 billion 至 2.2 billion 美元，公司估值约为 14 billion 至 15.6 billion 美元。在此次发行中，73% 由现有股东出售的次级股票组成（36.5 million 股），而 27% 是公司发行的初级股票（13.5 million 股）。基石投资者 Eli Lilly 和 Dragoneer 认购了约 400 million 美元，占发行规模的 19%。

Coinbase 获得了多少股份？这并未公开披露。但作为销售小组成员，它通常只能获得总发行量的一小部分。

用户如何操作？

用户打开 Coinbase App 内全新的 “IPOs” 页面，选择一个活跃的 IPO 项目，为账户注入资金以覆盖申请金额，然后提交一份“有条件购买要约”。

申请并不能保证获得配额。最终分配取决于承销商提供的总股份与客户总体需求之间的关系，结果可能是全额分配、部分分配或零分配。在认购期内，用户可以修改或取消申请。如果发行价格变动超过一定阈值，用户必须重新提交。

一旦分配成功，当公开交易开始时，这些股份就可以在 Coinbase 上进行交易。