2026年加密货币流入量达 $50B，为第四季度强劲动能奠定基础

根据 JPMorgan 的一项最新分析，数字资产市场今年已吸收了大约 $50 billion 的新增资金，随着 exchange-traded fund 需求回升和机构 futures 头寸加强，近几个月的流入速度正在加快。

该银行由董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师团队估计，目前约 $66 billion 的年化流入率已超过 5 月份计算的 $52 billion 的速度，尽管它仍约为 2025 年记录水平的一半。这一改善反映了需求已不再局限于主导今年上半年的 corporate treasury 购买和 venture funding。

资金流构成的转变

在 2026 年的前几个月，Strategy 激进的 Bitcoin 积累和 crypto venture capital 活动提供了市场大部分的新增资金。相比之下，在 5 月和 6 月的大规模撤资后，Crypto ETFs 对资金流构成了拖累。这种动态在 August 开始逆转，当时 ETF 活动回升并在该历年转为正值。

然而，复苏仍然不平衡。从 2025 年 October 10 开始的市场回调衡量，累计 ETF 资金流仍为负值。最近的交易时段凸显了这种脆弱性：根据来自 Farside Investors 的数据，在 October 7，美国现货 Bitcoin ETFs 录得 $484.9 million 的净流出，是自 June 25 以来最大的单日赎回。BlackRock 的 IBIT 损失了 $207.7 million，Fidelity 的 FBTC 流失了 $105.1 million，ARK 21Shares 的 ARKB 出现了 $101.7 million 的撤资。美国现货 Ether ETFs 将其流出势头延长至连续七个交易日，当天有 $160.9 million 资金离开这些基金。

尽管如此，JPMorgan 的报告强调了第三季度的重大变化。“在 Q3，ETF 资金流和 futures 头寸均有所增加，”分析师写道，并将这一组合描述为“进入 Q4 的积极资金流动力。”该团队认为，这证明了零售和机构投资者的参与度更高，其基础比上半年以 treasury 为主导的购买行为更为广泛。

机构 futures 头寸重建

在 2026 年低迷开局后，CME Bitcoin 和 Ether futures 头寸在过去两个月有所上升。Bitcoin 头寸已超过其之前的峰值，而 Ether 头寸已接近 2025 年 October 的高点。动量指标还显示，包括 commodity trading advisors 在内的趋势跟随交易者正在重建这两种资产的 long 头寸。

根据该银行通过比较未平仓头寸与 Bitcoin 和 Ether 市值进行的计算，在离岸 perpetual futures 市场，杠杆率已从 October 10 回调后达到的峰值回落，但仍高于历史平均水平。