加密货币总市值时隔八个月重返 $3 万亿美元，杠杆风险警示升温

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比特币的大幅上涨推动加密货币总市值约八个月来首次回到 3 万亿美元以上。衍生品市场的杠杆率也迅速上升，引发了对短期波动性可能加剧的担忧。

Bloomberg 于 9 月 22 日报道称，比特币在 9 月 21 日单日大涨近 8%，攀升至 87,300 美元以上。这是自 1 月以来的最高水平。当日的涨幅还抹去了衍生品市场中 920 million 美元的空头头寸。

比特币的飙升帮助推动整个加密市场的价值超过了 3 万亿美元。这也是自 1 月以来，加密货币总市值首次突破这一门槛。

此次上涨伴随着衍生品仓位的急剧增加。根据 CoinGlass 的数据，加密货币永续期货市场的持仓量最近攀升至 1600 亿美元，为去年 10 月底以来的最高水平。

如果永续期货的持仓量和资金费率增长快于现货购买需求，杠杆驱动的清算可能会放大价格波动。QCP Group 首席交易员 Caleb Lin 表示，持仓量与现货需求同步增长是健康的。但当衍生品头寸增长过快时，市场可能会产生自我强化效应。即使是小幅回撤也可能触发多头头寸的清算，从而压低价格并导致进一步去杠杆。

这有助于解释为什么上涨需要现货购买需求的持续跟进才能维持。Bitget 首席分析师 Ryan Lee 表示，当持仓量和资金费率的上升速度快于现货需求时，杠杆驱动的回撤风险就会增加。