加密市场在杠杆押注堆积之际突破 3 万亿美元

空气稀薄的高位反弹

加密货币再次迎来了高光时刻。总 市场 价值自 January 以来首次重新突破了 $3 trillion 大关，Bitcoin 起到了核心推动作用。Bitcoin 飙升 了近 8% 在 Monday，触及 $87,381 ——这是自 January 以来的最高点——随后在 Tuesday 回落至 $85,093。

这一波上涨正值宏观背景转好。CoinGecko 数据显示，在美国财政部上个月宣布增加长期债券回购后，市场价值增加了超过 $740 billion。尽管如此，警告信号已经出现。“如果 未平仓合约 和资金费率的增长速度继续快于现货需求，杠杆驱动的回撤风险就会增加，”Bitget 首席分析师 Ryan Lee 表示。“宏观因素并未停止发挥作用；就目前而言，针对 Bitcoin 的特定需求足够强劲，足以抵消这些压力。”

杠杆回归，且是一把双刃剑

永续期货（永不到期的合约）构成了加密货币交易的最大部分，并被视为投机意愿的指标。Coinglass 数据显示，这些代币的永续合约未平仓合约已膨胀至近 $160 billion，为去年 October 下旬以来的最高水平。即使在一波强制买盘推高价格后，未平仓合约仍在继续上升，这表明新的杠杆头寸正在取代被淘汰的空头头寸。

这就是 Monday 波动如此剧烈的原因：强平清算了超过 $920 million 的空头头寸。“挤压通常会摧毁未平仓合约，”BTC Markets 分析师 Rachael Lucas 表示。

QCP Group 的 Caleb Lin 也在关注同样的压力指标。“主要需要关注的是杠杆运行速度快于现货，”他表示。

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资金流、山寨币及接下来的关注点

机构兴趣再次升温。美国现货 Bitcoin ETFs 在 Monday 吸纳了 $999 million，这是自 Oct. 6 以来最大的单日净流入，当时 Bitcoin 处于其 $126,000 的历史最高点。

不仅仅是 Bitcoin。专注于隐私的 Zcash 大幅飙升，Hyperliquid 区块链的原生代币 HYPE 也创下了新的历史高点。尽管如此，交易员们仍不相信这完全是粘性而没有泡沫。

“空头挤压创造了价格，但不会创造持有者，”Lucas 表示。她正在观察未来一周现货需求是否会接替强制平仓。

对于您的资金，核心要点如下：现货兴趣已经回归，杠杆正在积累，两者都可以放大任何方向的波动。如果接下来的 5% 波动比您预期的要快，这就是原因。

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