Dan Ives 认为 Nvidia 在有 Jensen Huang 的情况下价值每股 $300，没有他则为 $225

科技分析师在对 Nvidia 首席执行官的领导层审查加强之际，对关键人物风险进行了定价

Dan Ives 为 Jensen Huang 定了价。该科技分析师表示，在 Huang 执掌 Nvidia 的情况下，该股票价值每股 $300。如果没有他，这一数字将降至 $225。

$75 的问题

Yorkville Ives & Co. 的 Ives 对 Nvidia (NVDA) 维持“跑赢大盘”评级。他 $300 的目标价取决于 Huang 继续掌舵。

如果 Huang 离开，Ives 指出股价可能会下跌 25-30%。在他的框架下，这将使股价处于约 $225 的水平。他将潜在的下跌归因于重大的“关键人物”风险。

Ives 还估计 Huang 被罢免的概率为 15%。这不是基准情形。这也不是分析师通常会给一家在 AI 交易中如此核心的公司的 CEO 附加的数字。

他警告说，罢免可能会立即打击股价。他的理由归结于 Huang 在塑造 Nvidia 战略愿景中不可或缺的作用。

为什么现在提到这一点

这一警告出现之际，Nvidia 正因涉及 Huang 的个人丑闻而面临领导层审查。这种情况引发了人们对一家身份与创始人紧密相连的公司的继任问题的质疑。

市场并未忽视这一点。自 2026 年 10 月达到约 $239 的峰值以来，Nvidia 股价已下跌近 30%。到 11 月中旬，该股在 $169 左右波动。

换句话说，该股票的交易价格已经远低于 Ives 为没有 Huang 的 Nvidia 设定的 $225 水平。投资者正在消化大量的焦虑。Ives 认为，只要首席执行官留任，其中大部分焦虑可能都是多余的。

华尔街对该担心程度存在分歧。Morgan Stanley 和 Wells Fargo 维持了各自 $300 的目标价。相比之下，Baird 在持续的不确定性中大幅下调了目标价。

基本面并未动摇

虽然领导层的新闻占据了头条，但经营数据看起来像是属于另一家公司的。Nvidia 第二季度营收达到 $96.2 billion，同比增长 106%。

数据中心业务贡献了大部分增长。该部门飙升 117% 至 $89 billion。

毛利率为 75%。这意味着在扣除产品的直接制造成本后，Nvidia 在每一美元的营收中保留了约四分之三。

展望未来，预计 2028 财年的营收增长约为 70%。

创始人领导的公司，创始人塑造的市场

Huang 共同创立了 Nvidia，并将其从一家图形芯片制造商引导成为 AI 半导体的占主导地位的供应商。这段历史正是“关键人物”折价存在的原因。

这对投资者意味着什么

Ives 框架的核心结论是，Nvidia 的估值现在具有二元特征。一种结果是 Huang 继续担任首席执行官，在 Ives 看来，这支撑了 $300 的目标价。另一种结果是罢免他，并将公允价值拉低至 $225 附近。

他 15% 的概率估计表明他认为第一种结果的可能性要大得多。但市场的近期表现显示，有关 Huang 现状的头条新闻能多快地改变市场情绪。

分析师的分歧也很重要。当 Morgan Stanley 和 Wells Fargo 维持 $300 时，而 Baird 大幅下调，分歧主要在于如何衡量领导层风险。