“不要做空被套”：尽管 Bessent 发出警告，国债收益率仍恢复攀升，Bitcoin 跳涨

Treasury 回购提振效果仅维持一日就失去动力

Scott Bessent 表示规模可能更大，并提出 ‘Treasury Twist’

‘US 政府拥有不对称信息’

即使在 Washington 警告投资者不要与其对抗之后，

长期收益率恢复上涨，Bitcoin 飙升

债券和资产市场现状

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“人们应该思考这一点：如果 US 政府知道一些市场不知道的信息呢？”

承担着抑制高收益率任务的 Treasury 部长 Scott Bessent 在 8 月 20 日实际上向债券市场宣战。 此番言论发表于他宣布计划将长期 Treasury 回购规模从每次 $2 billion 增加一倍以上，达到至少 $4 billion 的一天之后。

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长期收益率在前一天意外的回购公告后下跌了 7 到 10 basis points，但随后迅速反弹。 流动性较差的 30-year Treasury 收益率从公告前的约 5.28% 降至 5.18%，随后回升至约 5.25%。基准 10-year 收益率从 4.69% 移至 4.63%，随后进一步攀升至 4.71%。

Scott Bessent 随后再次接受媒体采访。在接受 CNBC 采访时，他表示每次回购可能超过 $4 billion，并且“我们有一个庞大的工具箱。” 他更进一步，明确将发行更多短期债务并购买长期债券以压低长期收益率的策略描述为 “Treasury Twist”。他说，如果他愿意考虑这样的步骤，投资者应该追问 Treasury 是否知道一些市场不知道的信息。

实际上，Scott Bessent 更清晰地发出了信号：如果长期收益率继续上升，Treasury 准备进行更有力的干预。给债券市场的信息很直接：那些继续通过抛售长期 Treasury 并推高收益率来进行单向押注的投资者可能会受到伤害。

收益率进一步上升，Gold 和 Bitcoin 跳涨

到目前为止，市场并未按照 Scott Bessent 期望的方向移动。 在他的言论发表后，收益率短暂走软，随后恢复攀升。10-year 收益率在 8 月 22 日升至 4.736%。除少数几家业绩稳健的大型半导体和 AI 硬件公司外，股市再次承压。Dollar 走软，而 Gold、Bitcoin、能源和商品扩大涨幅。尤其是 Bitcoin，在两天内飙升近 20%，自 5 月以来首次攀升至 $78,000 以上。

根据传统的市场剧本，较高的收益率对 Gold 和 Bitcoin 等非生息资产是不利的。但当收益率上升、Dollar 下跌，而 Gold 和 Bitcoin 却在攀升时，这表明此次利率变动具有不同的特征。

长期警告债务危机的 Ray Dalio 表示，扩大回购规模标志着 US 财政压力正接近临界点。他说，如果目前的路径持续下去，危机可能会在三年内出现。他补充说，投资者可以减少债券敞口，将投资组合的 10% 到 15% 分配给 Gold，并添加少量的 Bitcoin。