Ethereum 供应量：在 $2,700 价位是否再次出现通胀？

Ethereum 验证者每天铸造数千枚新币，而为抵消这一产出而建立的机制已悄然停止跟上步伐。发生了什么变化，这对目前持有 ETH 的人意味着什么？

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多年来，Ethereum (CRYPTO: ETH) 持有者一直确信 ETH 供应量会随着时间的推移而萎缩。然而，这一说法已经改变：该网络现在产出的 ETH 多于销毁的 ETH，使得 Ethereum 再次进入通胀状态。截至 October 5, 2026，流通中的 ETH 约为 122.1 million，比 September 2022 合并时的 120.5 million 多了约 1.6 million。

许多投资者被 Ethereum 吸引是基于供应量将减少的预期。虽然 Ethereum 的总供应量没有上限，但只有在网络被大量使用时，ETH 的减少才是可持续的。

目前，ETH 在 October 5 的交易价格约为 $2,724，反映了过去一周 2.7% 的涨幅和过去 30 天 7.8% 的上涨。然而，尽管最近有所上涨，ETH 仍比一年前下跌了 39%，并且比 August 2025 达到的 $4,946 的历史最高点低了约 45%。那么，Ethereum 是否再次通胀，供应量的增加能否解释其过去一年的下跌？

Ethereum 每天发行约 2,600 ETH，而销毁量远低于此

Ethereum 的供应动态向两个相反的方向移动。验证者——验证交易的计算机——锁定 ETH 作为抵押品，并因其工作每天赚取约 2,600 枚新 ETH。一年下来，这相当于近 950,000 枚新 ETH，约占总供应量的 0.8%。

自 August 2021 以来，Ethereum 实施了一种向相反方向推动的费用结构，即销毁每笔交易手续费的一部分，从而永久地将这些代币从流通中移除。然而，销毁的金额取决于网络活跃度；在较安静的时期，可能只有 50 到 70 ETH 被销毁。

当交易手续费较高时，销毁量可能会超过发行量，就像从合并到 early 2024 那样。随着手续费降低，新发行量超过了销毁量，导致供应总量增长。自 April 2024 以来，年净增长率约为 0.2% 到 0.8%，具体取决于所考虑的时间范围。

Dencun 之后更便宜的 Layer 2 费用削减了 Ethereum 的销毁量

March 2024 最近的 Dencun 升级显著影响了 Ethereum 的供应动态。这次升级改进了 layer 2 网络——将多笔交易捆绑在一起以便在 Ethereum 上进行更高效结算的独立链——通过大幅降低 90% 或更多的交易手续费。

这意味着，虽然开发人员不懈努力提高 Ethereum 的可负担性，但较低的交易成本也导致了 ETH 销毁率的降低。随着活动转移到这些 layer 2 解决方案，Ethereum 主网的手续费出现下降，导致 销毁率降低。