Grayscale 认为三大力量正推动 Bitcoin 长期采用率提升

关键要点

• Grayscale 认为财政压力将支撑对稀缺资产的需求。
• 代币化可能使 bitcoin 更接近传统金融。
• 年轻投资者可能会重塑投资组合纳入 bitcoin 的方式。

Grayscale 表示 Bitcoin 采用可以跨越熊市持久存在

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 在 8 月 12 日表示，即使短期价格仍不稳定，Bitcoin 的采用率仍可继续上升，并指出了推动 bitcoin 采用的三个力量。Pandl 指出，政府赤字、区块链采用以及投资组合构建的代际变化是超越单一市场周期的结构性趋势。

他表示：

“无论短期价格走势如何，我们认为有一些关键原因可以解释为什么 bitcoin 的采用率在中长期内能够继续上升。”

财政因素基于这样一种观点，即持续的赤字和不断增长的主权债务可能会增加投资者对供应受限资产的兴趣。根据 U.S. Treasury 财政数据，截至 8 月 12 日，美国未偿公共债务总额为 $39.91 trillion，其中包括公众持有的 $32.18 trillion 和政府内部持有的 $7.73 trillion。

Grayscale 提出的这些担忧并不意味着更高的债务会自动产生 bitcoin 需求，但联邦预测显示潜在的财政压力仍然巨大。Congressional Budget Office 预计 2026 财年的赤字将达到 $1.9 trillion，到 2036 年将升至 $3.1 trillion，而公众持有的债务将从国内生产总值的 101% 攀升至 120%。

区块链基础设施正在进入受监管金融领域

Grayscale 的第二个论点集中在基础设施而非 bitcoin 的价格上，因为稳定币和代币化资产正在将区块链技术引入既有的金融市场。代币化资产市场在 5 月份超过了 $34 billion，而 2024 年中期不到 $3 billion，其中代币化的 U.S. Treasury 产品约占 $16 billion。

监管机构还在界定传统证券如何通过加密网络运行，从而减少了区块链系统与传统市场之间的一些结构性分离。Securities and Exchange Commission (SEC) 将代币化证券描述为由加密资产代表的证券，其所有权记录全部或部分通过加密网络维护，同时概述了发行人赞助、托管和合成结构。

稳定币正在接受一个平行的监管框架，这可能要求金融机构开发更多与区块链相关的合规和运营能力。Treasury 4 月份针对支付稳定币实施 GENIUS Act 要求的提案，将出于 Bank Secrecy Act 的目的将获得许可的发行人视为金融机构，并要求建立反洗钱和制裁合规计划。

代际变化正在重塑投资组合构建

Grayscale 的第三大力量是投资组合构建的代际变化，年轻投资者表现出更强的意愿，在持有股票、债券和其他传统资产的同时持有数字资产和替代投资。该公司预计，随着这些机构和财富平台为那些更愿意配置 bitcoin 的投资者调整产品和投资组合模型，这种偏好将影响它们。