Hyperliquid 已回购 $1.26 Billion 自有代币。Ethereum 则销毁其手续费。哪种机制更保值？

Hyperliquid 将交易手续费重新投入回购其自有代币，而 Ethereum 则悄然永久销毁每一笔交易手续费的一部分。这两种缩小供应量的方法听起来很相似，但其中一种代币的价格接近其历史纪录，而另一种则……

这篇文章可能包含来自我们赞助商和附属机构的链接，Flywheel Publishing 可能会因通过这些链接采取的行为而获得报酬。

Hyperliquid (CRYPTO:HYPE) 利用从其交易所交易中收取的费用来回购其自有代币，迄今为止在回购上的支出已超过 $1.26 billion。相比之下，Ethereum (CRYPTO:ETH) 采取了不同的方法，通过销毁过程将每笔交易手续费的一部分从流通中永久移除。

截至 2026 年 10 月 10 日，Hyperliquid 报告协议收入超过 $1.4 billion，其 回购额 目前已超过 $1.26 billion。截至 10 月 14 日，HYPE 的交易价格约为 $80，在过去 24 小时内下跌了 1.9%，过去一周下跌了 9.2%。同样，Ethereum 的交易价格约为 $2,441，在同一周内下跌了 5.0%。

尽管有这些下跌，HYPE 仅比其约 $98 的历史最高点低 18.5%，是主要加密货币中跌幅最小的代币之一。相比之下，Ether 的交易价格比其峰值低 50.7%。这提出了一个重要问题：哪种策略在维持代币价格方面更有效？

Hyperliquid 的回购与 Ethereum 的手续费销毁有何不同

回购的功能类似于公司回购自己的股票。Hyperliquid 从交易者那里收取费用，并利用该收入直接从市场购买 HYPE 代币，在减少供应的同时提供买盘支持。

另一方面，手续费销毁方法的运作方式则不同。Ethereum 通过将每笔交易手续费的一部分发送到无主地址来将其销毁，这意味着这些代币将永远消失。网络不花钱购买代币，虽然它减少了供应，但并没有创造额外的需求。

这两种策略都旨在减少可用代币的数量。然而，回购不仅将代币从流通中移除，还会在市场中产生买单。相比之下，销毁在不产生新需求的情况下悄然减少了供应。自 2024 年以来，Ethereum 的销毁率一直低于分发给验证者的 ETH，导致 ETH 的总供应量略有增加。

HYPE 的交易价格远比 ETH 更接近其纪录

从回撤（即代币交易价格低于其历史最高点的程度）来看，HYPE 表现出更强劲的性能。它目前比 其纪录价格 低 18.5%，而 ETH 则比其峰值低 50.7%。以此衡量，Hyperliquid 的回购模式似乎更有效地支撑了其价格。

然而，这两种代币在规模和成熟度上有所不同。Ethereum 的市值约为 $298 billion，而 Hyperliquid 的市值仅为 $17.8 billion。Ethereum 还经历了多次 繁荣与萧条周期，包括重大的市场修正，而 HYPE 尚未面临长期的低迷。因此，比较回撤可能只能对每种策略的有效性提供间接见解。