无需再争论：全球主权债务驱动替代资产需求，应同时持有黄金和 Bitcoin — 3iQ 的 Mancuso

(Kitco News) - 持续的财政赤字、激增的主权债务以及日益加剧的地缘政治碎片化正迫使投资者重新思考什么是避险资产，一位数字资产高管表示，答案越来越多地同时包括 gold 和 Bitcoin。

在给 Kitco News 的独家评论中，全球数字资产投资管理公司 3iQ 的总裁兼首席投资官 Tommaso Mancuso 表示，关于 Bitcoin 是否可以取代 gold 的长期争论已经过时。相反，机构投资者应将这两种资产视为更广泛硬资产配置中的互补组成部分。

Mancuso 指出，在 2022 年至 2025 年间，各国央行平均每年增持约 1,000 tonnes 的 gold，大约是前十年平均速度的两倍。与此同时，通过现货交易所交易基金、企业财政库采纳以及机构参与度的增加， Bitcoin 已深入主流金融领域。

Mancuso 认为，共同点是对传统主权资产可持续性的日益担忧。最近几周，对全球主权债务不可持续增长的担忧已将 gold 价格推回到每盎司 $4,300 以上，而 Bitcoin 目前的交易价格超过每枚 $75,000。

Mancuso 解释说，发达经济体正面临结构性较高的债务负担和持续的财政赤字。援引 International Monetary Fund 的预测，Mancuso 表示，G7 经济体的平均政府债务预计将在 2026 年达到 GDP 的 123.7%。与此同时，地缘政治紧张局势正在增加对比取储备多元化的需求，并使主权对手方风险受到更多关注。

“这种环境加速了资金流向传统主权负债之外的资产，” Mancuso 写道。

虽然 Bitcoin 越来越多地在同一讨论中被提及，但 Mancuso 表示， gold 作为一种成熟的全球货币资产，继续占据着独特的地位。

“Gold 在历史上货币不稳定时期一直充当着储备资产的角色，但 Bitcoin 越来越多地被以类似的眼光看待，”他说。

Mancuso 指出， gold 和 Bitcoin 共享他所描述的相似的“货币 DNA”。两者都供应受限，可以持有在传统主权金融体系之外，其大部分价值源于人们认为它们具备保持购买力的能力，而非源于其工业或交易用途。

然而，他表示这些相似之处掩盖了投资者在如何使用这两种资产方面的重大差异。

他指出， gold 的货币网络已经历经数个世纪的发展，并得到各国央行和其他机构投资者的支持。仅主权机构就持有超过 36,000 tonnes 的实物 gold，该报告估值接近 $5 trillion。

“Gold 主要充当防御性的投资组合锚点，” Mancuso 表示。“它是应对系统性冲击和货币贬值的可靠压舱石。”

根据报告，在现代市场体制下， gold 历来的年化波动率约为 12% 至 15%，回撤很少超过 30%。相比之下， Bitcoin 的年化波动率通常在 40% 至 50% 之间，历史回撤在 70% 至 80% 之间。