JPYC 在 Upbit 飙升 4 倍，迫使韩国审查加密货币监管

本月，一种挂钩 yen 的稳定币在 South Korea 最大的加密货币交易所之一短暂以超过其预期价值四倍的价格成交，其后果目前正促使监管机构重新考虑排除专业做市商参与该国数字资产交易的规则。这一事件已成为 South Korea 加密货币监管 的一个现场案例研究，揭示了即使是旨在追踪稳定、现实世界货币的资产，薄弱的流动性也会如何扭曲价格。

关键要点

• JPYC 是一种由 yen 支持的稳定币，September 17 在 Upbit 上的价格从接近 12 won 的开盘价飙升至 37.6 Korean won，是其约 8.8-won 参考价值的四倍多。
• 根据提供给一名国会议员的 Upbit 数据，在随后的 five days 里，有 21,219 名投资者以超过 yen-won 参考汇率 10% 以上的价格购买了 JPYC，总计支出约 259.9 billion won。
• South Korea 的 Financial Services Commission 目前正在审查是否允许正式的做市制度，而这目前在该国的虚拟资产市场操纵规则下是受到限制的。
• September，由于流动性驱动的类似飙升影响了 Upbit 上的 PYUSD 以及 Bithumb 上的 EURC 和 USDG，这增加了实施更广泛流动性保护措施的压力。
• South Korea 的第二阶段数字资产立法 Digital Asset Basic Act 预计将于 November 提交 National Assembly 审查小组委员会。

JPYC 的价格飙升暴露了 Upbit 上的流动性缺口

麻烦始于 Upbit 在 September 17 开放 JPYC 交易的那一刻。在大约一小时内，该代币的价格从 12 Korean won 飙升至 37.6 won，是当时 yen 挂钩的 8.8 won 参考汇率的四倍多。JPYC 的设计初衷是让每个代币保持在 1 Japanese yen 的水平，而不是在 South Korea 交易所的订单簿上剧烈波动。

是什么推动了飙升

监管机构和相关报道将此次飙升归因于交易稀少市场的常见诱因：代币换手量不足以满足猛增的购买需求。随着 Upbit 将支持 JPYC 充值的网络从 Ethereum 扩大到包括 Kaia 和 Polygon，更多的供应进入了交易所，价格随后回落，在次日稳定在 8-won 区间。

谁付出了代价

对于大量交易者来说，回落来得太晚了。根据 Upbit 提供给一名 South Korea 国会议员的数据，在上市后的 five days 内，有 21,219 名投资者以超过 yen-won 参考汇率 10% 以上的价格购买了 JPYC。总计而言，这些购买额达到约 259.9 billion won，对于一种被营销为低波动性、挂钩货币的资产，而非投机赌注的代币来说，这是一个惊人的数字。