巴西采用加密货币，无需区块链

随着央行的 Drex 项目退出区块链，稳定币和私人代币化平台正在填补这一空白。

Luiz Souza 在过去的十年里目睹了巴西南部岛屿 Florianópolis 的房地产市场爆发式增长——却让销售房产的经纪人落后了。

在他经营的经纪公司 Buzz 工作的 50 名经纪人中，只有三个人有能力购买房产。其余的人都在这个过去五年飙升了 52% 的市场中观望。¹

他认为数字轨道是解决之道。他主张，代币化可以让经纪人购买房产的部分股份——每月低至 1,000 雷亚尔（200 美元）——而无需支付他们通常无法负担的首付款。

“代币化，如果我们能合法地做到这一点，将把市场带向另一个层面；它将打开一个巨大的市场，”Souza 告诉 The Node。“来自低收入阶层的人可以与较富裕的投资者一起投资。”

房地产代币化是巴西中央银行 (BCB) 正在探索的用例之一，旨在将其纳入该国的中央银行数字货币 (CBDC) —— Drex。

但这一概念遭到了巴西法院的抵制。与此同时，BCB 已从世界上最雄心勃勃的尝试之一中退缩，即将加密基础设施融入日常经济生活，这使得该项目的近期范围变得不太确定。

Drex 的目标是将代币化资产、智能合约和可编程结算引入受监管的金融体系。这将建立在 Pix 取得的巨大成功之上，Pix 是一种即时支付轨道，目前约 93% 的巴西成年人都在使用，它已使数百万用户的实时、低摩擦数字货币常态化。²

但在去年 11 月，在隐私测试失败以及试点参与者 Microsoft 和 EY 据报道退出后³，BCB 将区块链完全从 Drex 中剔除⁴。现在的遗留物看起来像是“没有链的加密”——一个借鉴了加密货币概念词汇但在严密控制、受监管的环境中运行的系统。

这种逆转信号表明，巴西正从拥抱加密风格的基础设施转向有选择地放弃它，同时保留其许多底层想法。正在出现的是一种本质上的双轨系统。Drex 正专注于机构结算基础设施，而 BCB 则在为私人稳定币和代币化建立严格的监管框架。

分析师表示，巴西从基于区块链的去中心化（曾让比特币在加密使用倡导者中备受推崇）中退缩，正日益成为全球范围内的常态而非例外。这一转变反映了一个更广泛的问题：在全球范围内，CBDC 在已经拥有 Pix 等成功即时支付轨道和真正加密替代方案的国家，正难以在零售层面获得牵引力。

“各国政府剔除了‘正是让比特币变得特别的东西：一个开放、去中心化且抗审查的系统’，”人权基金会 CBDC 追踪器的创建者、卡托研究所研究员 Nick Anthony 告诉 The Node。“相反，他们正在创建封闭的、中央集权的系统以进行控制。”

Drex 从区块链转向稳定币监管

巴西拥有通货膨胀、货币不稳定和独裁的历史，一直是金融创新和现实世界加密应用领域的领导者。Chainalysis 在其 2025 年全球加密货币采用指数中将巴西排在第五位，高于上一年的第 10 位。⁵ 根据巴西税务当局的数据，其加密市场每月处理 60 亿至 80 亿美元的交易，在某些月份，稳定币占报告交易量的 90%。⁶ 巴西加密经济协会 (ABcripto) 估计，约有 2500 万巴西人（约占人口的 12%）持有或交易加密货币。⁷