Metaplanet 根据资本政策设定 10-15% 的战略投资范围

收益息差正被要求用于支持更大规模的比特币财库，而新的比特币购买仍主要通过股权融资。东京上市的比特币财库公司 Metaplanet Inc. TYO3350 在 10月5日的资本政策修订中，将战略投资设定为总资产的约 10% 至 15%。比特币仍是其核心持仓，指导方针为约占资产的 85% 至 90%。

Metaplanet 在 2026年9月30日持有 44,000 比特币。其在 2025年10月28日的余额为 30,823 比特币。其另一份 10月5日的净利息收入通知表示，新战略将主要针对由比特币财库公司和类似发行人发行的优先证券。提议的利润空间是这些资产的收益率减去相关的融资成本，包括优先股股息、债券利息、借贷、对冲和交易成本。

根据修订后的政策，优先股和普通股仍是比特币收购资金的主要来源。该公司将其比特币抵押授信额度描述为补充性的桥接融资，并计划逐步将其转为永久性股权资本。Metaplanet 表示，来自战略资产的收入应提高其融资能力和信用质量，从而为额外的比特币购买创造途径，而不是承诺的代币购买金额。

融资问题延伸到了东京之外。总部位于达拉斯的比特币财库和结构化融资公司 Strive, Inc. NASDAQASST NASDAQSATA 在 10月5日的一份文件中报告，它在 9月28日至 10月2日期间购买了 2,000 比特币。在该购买期间，其平均成本为每枚 84,422 美元（含手续费）。这是交易成本，而非当前的比特币市场报价。

战略配置涵盖三大用途

10% 至 15% 的指导方针涵盖了赚取收入的投资、旨在建立金融平台的收购以及资产管理业务的资本。因此，它描述的是整个战略投资配置，而非仅为净利息收入预留的预算。Metaplanet 表示，这些范围是指导方针，可能会随着市场条件和个人投资决策而变化。

该资本政策将海外比特币相关证券列入可能的收益资产。Metaplanet 的独立收入通知表示，经常性收益旨在帮助支付优先股股息和债券利息，降低其有效资本成本，并为购买更多比特币获取资金。它还表示，公司将寻求预期回报在考虑信用和其他风险后，以足够的利润空间超过相关融资成本的投资。

该政策为用于获取和持有代币的比特币抵押设施下的借款设定了指导方针：未偿借款应保持在约对比特币持仓净资产价值的 10% 以下。用于战略投资的债务则根据这些投资的现金流进行管理。收入通知表示，此类资产的杠杆率可能与比特币收购借款的指导方针有所不同。

Metaplanet 在其 10月5日的政策中任命首席执行官 Simon Gerovich 为其代表，并对预期效果进行了限定：

“上述现金流的产生以及上述各项战略所预期的效果仅代表公司的目标和假设，其实现并不得到保证，”Metaplanet 在政策中表示。

普通股仍是融资组合的一部分

Metaplanet 将 mNAV 定义为企业价值除以其比特币持仓的市场价值。原则上，它表示将避免在 mNAV 低于 1.0 倍时进行普通股融资。在此水平之上，政策允许在管理层认为对现有持有者有利时选择性发行。永续优先股是政策中另一种形式的永久资本。