Papertrade 因亏损补偿池显示 $3M 而面临预言机操纵指控

据 The Defiant 报道，HyperEVM 上的合成永续合约交易所 Papertrade 正面临预言机操纵指控。该指控尚未得到证实。

该平台用于向获利交易者支付资金的核心流动性池在上线后不久持有约 $3.15M。对于一个提供高达 1000x 杠杆的场所来说，这是一个适度的缓冲。

庄家是其他所有人的赌场

该平台没有传统的订单簿，也没有资金费率。相反，获利的交易者从名为 Martingaler LP 的共享池中获取利润。该池的资金完全来自于其他交易者的亏损。

该池初始资金为零。当缺乏向获胜者支付的现金时，未支付的利润将进入队列，直到有更多亏损流入。

当该池余额降至 $2M 以下时，协议会以每亏损 $1 发行 100 PAPER 的速率发行新的 PAPER 代币。这会将美元缺口转化为代币发行，通过稀释将成本转嫁给 PAPER 持有者。

读起来像压力测试的上线数据

Papertrade 于 2026 年 10 月 10 日左右在 HyperEVM 上线。上线时拥有超过 $137M 的预存款，分布在 11,000+ 个地址中。

交易开始后的前 10 分钟内，名义交易额达到 $14.4B。上线后不久， BTC 的持仓量超过了 $3B。

总锁仓价值（TVL）在大约 11,000 个地址中约为 $102M。

来自 PaperDash 分析仪表板的早期数据显示，头几天的交易者净实现亏损估计在 $18M 到 $28M 之间。

PAPER 质押者在开盘后的几小时内收到了总计超过 $10M 的 USDC 奖励，估计在 $10M 到 $12.6M+ 之间。

为什么预言机问题在这里如此重要

该交易所使用 Hyperliquid 的 BBO 中间价作为其唯一的预言机来源。BBO 代表最佳买卖报价，而中间价仅仅是最高买价和最低卖价之间的中点。

Papertrade 通过查看来自单一场所的一个数字来为每个仓位定价。如果那个数字被微调，哪怕是短暂的，平台上的每个仓位都会随之波动。

在一个提供 1000x 杠杆的场所，微小的价格变动就会转化为巨大的收益或清算。向获胜者支付资金的池子仅持有几百万美元。

该指控仍未得到证实，业界对预言机攻击的更广泛讨论引用了不相关的 DeFi 事件。

这对交易者和 PAPER 质押者意味着什么

对于质押者来说，开局阶段看起来利润丰厚。数小时内有超过 $10M 的 USDC 流向他们，完全源自交易者的亏损。

如果交易者的盈利超过亏损，则会耗尽 Martingaler LP，导致未付利润排队，并可能在资金池跌破 $2M 时触发每 $1 增发 100 PAPER 的机制。届时，持有 PAPER 的质押者将面临稀释而非收益。

对于交易者而言，获胜的仓位并不能保证及时获得赔付。利润取决于是否有足够的亏损者来提供资金，而赔付队列是吸收资金缺口的机制。

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