Saylor 表示永远有空间容纳更多橙色：上周购入 334 枚 Bitcoin，两年前曾单周购入 55,000 枚

Michael Saylor 坚持认为总有空间容纳更多 Bitcoin，但 Strategy 最近的一周购买提出了一个值得思考的问题：这种近乎微小的收购，揭示了该公司宏大的积累策略存在哪些局限性？

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在 2026 年 9 月 28 日至 10 月 4 日期间，Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR | MSTR 价格预测) 以 $28.7 million 的价格购买了 334 Bitcoin (CRYPTO:BTC)。这是在执行主席 Michael Saylor 指出“总有空间容纳更多橙色”（指 Bitcoin 的橙色标志）之际发生的。然而，最近的这次购买表明，该公司仅在该空间中留下了一个小小的印记。

就在两年前的 2024 年 11 月，该公司因在单周内购买约 55,500 Bitcoin 而登上头条。目前，Strategy 持有约 848,000 Bitcoin，使其成为该数字货币的 最大企业持有者。

截至 10 月 12 日，Bitcoin 的交易价格约为 $83,400，较其 峰值 $126,080 下跌了约 34%。虽然价格在过去 30 天内上涨了 8%，但在过去一周下跌了 3%，这表明最近购买的 334 枚硬币不太可能影响整个市场。那么，这次规模较小的购买对于一家主要策略是积累更多 Bitcoin 的公司来说意味着什么呢？

Strategy 如何将投资者资金转换为 Bitcoin

最初名为 MicroStrategy，该公司最初是一家业务智能软件提供商。虽然它仍然向企业客户销售分析软件——越来越多地通过云订阅——但大多数投资者现在关注其持有的 Bitcoin。

该公司的 Bitcoin 策略遵循两步模型。首先，Strategy 通过发行新股和其他证券从投资者那里筹集资金。然后，它利用这些现金购买 Bitcoin。这使得投资者无需亲自购买或存储即可获得 Bitcoin 的敞口。

当该公司的股票以溢价交易时，这种模式效果最好，这意味着投资者为每股支付的费用超过了其代表的 Bitcoin 价值。在这种情况下，通过出售新股筹集的资金允许 Strategy 购买比每股所代表的更多的 Bitcoin，这通过增加其 每股 Bitcoin 含量使现有股东受益。2024 年 11 月大量购买的 55,500 枚硬币发生在有利的融资期。

相比之下，收购 334 Bitcoin 仅使其 848,000 枚硬币的总持仓增加了约 0.04%。这种微乎其微的增长几乎不会影响每股所代表的 Bitcoin 总量。

为什么 Strategy 的 Bitcoin 购买速度放缓了？

这种放缓的可能原因是该公司的融资条件。当其股票带有溢价时，Strategy 可以轻松筹集资金购买 Bitcoin，但在没有溢价时则举步维艰。如果这种溢价缩小，出售更多股票来购买 Bitcoin 会稀释每位股东在公司持有的 Bitcoin 中的权益。