SEC 批准交易代币化股票的临时“创新豁免”

2026年9月17日，美国证券交易委员会 (SEC) 宣布发布一项豁免令，以促进某些代币化证券的交易。SEC 的“创新豁免”计划在五年内到期，在此期间，旨在促进证券代币化的实验，从而可能引导未来的 SEC 规则制定。

更具体地说，“创新豁免”旨在通过公共区块链上的自动做市商和流动性池，促进代币化全国市场系统 (NMS) 股票的交易。该救济旨在允许诸如自我托管、全天候交易、零碎所有权和更快结算等潜在益处，同时保留投资者保护以及公平、有序的市场。

该命令将符合条件的代币化证券场所 (TSV) 排除在《证券交易法》中“交易所”的定义之外。它还为某些被称为 Covered Firms 的流动性提供者提供了关于“交易商”定义的条件性救济。合格的代币化 NMS 股票包括由发行人或代表发行人代币化的股份，以及由非关联第三方代币化的股份；仅提供股票合成风险敞口的代币不在此列。

该救济受若干条件、限制和披露义务的约束。在 TSV 上的交易必须遵守代号和成交量上限，且 TSV 必须确认代币化股份提供与相应传统股份相同的权利。智能合约必须是公开且可审计的，TSV 必须披露有关其运营和交易的信息。在提供第三方的代币化股票进行交易之前，TSV 必须通知标的发行人并提供反对的机会。

在开始运营之前，TSV 必须至少提前 30 个日历日发布公开公告，并在发布后一个工作日内通知 SEC。Covered Firms 同样必须通知 SEC 并提供所需的公开披露。该命令还就救济的潜在修改以及未来可能的监管行动征求公众意见。