SEC 和 CFTC 计划在没有国会的情况下制定加密规则——但无法使其永久化

CFTC主席 Michael Selig 在 8月4日 表示，该机构已准备好加密货币规则提案，并计划在现任政府结束前敲定这些提案，无论 Congress 是否通过 CLARITY Act。

SEC委员 Hester Peirce 分别表示，即使 Congress 未能采取行动，SEC 也可以继续推进有意义的加密货币规则制定。

Senate 在 8月休会前未触动 CLARITY，多数党领袖 John Thune 已就推进动议提交了终结辩论（cloture），定于 9月15日 左右进行程序性投票，该投票需要 60 票才能推动法案进展。

House 已于去年 7月 以 294-134 通过了其自身版本的 CLARITY。

监管机构在没有 Congress 的情况下正在构建什么

SEC主席 Paul Atkins 在 3月 公布了 SEC 的 Regulation Crypto Assets 框架，并表示只有 Congress 才能确保该领域的监管能够适应未来，他将机构的规则制定描述为仅仅是立法的领先一步。

他在 2025年11月 提出了同样的观点，称没有任何工具比 Congress 的法定语言更能让加密监管适应未来。

SEC 和 CFTC 已在 3月 发布了一份联合解释，指出大多数加密资产本身并非证券，并附带了一份涵盖质押、挖矿、打包和空投的代币分类法。

CFTC 正式加入了该解释，以便依据该解释一致地执行 Commodity Exchange Act。

CFTC 在 5月 批准了美国首个 Bitcoin 永续期货合约，Selig 已指示工作人员起草杠杆零售加密交易规则以及 专门设计的交易所 注册类别。

SEC 已安排在 8月14日 举行会议，考虑提议针对某些加密投资合约建立专门的发行制度。

这些加密规则的持久性如何

SEC 4月 关于加密接口的工作人员声明自称是临时步骤，并表示在 没有委员会行动的情况下，五年后 将自动被视为撤销。

3月 的 SEC-CFTC 解释比工作人员备忘录更持久，但 SEC 的发布内容表示，委员会可能会随着理解的变化而对其进行完善、修订或扩展。

一旦最高法院的 Loper Bright 裁决结束了司法机关对机构解读含糊法令的尊重，解释也失去了一些法律保护。

SEC 8月14日 提案或 CFTC 衍生品框架中完成的规则，将要求下一届政府通过同样的通告和评论程序来撤销。

法院根据最高法院几十年来适用于机构规则变更的“任意且反复无常”标准来审查这些逆转。

法令处于顶端，下面的任何东西都无法企及。新的 SEC 或 CFTC 主席无法通过新闻稿或工作人员备忘录重写 CLARITY Act。

CFTC 加密规则的真实上限

CFTC 已经在监管加密衍生品，这就是为什么它能迅速推进 Bitcoin 永续期货和零售杠杆规则。它对普通现货数字商品市场的权限要窄得多。