SEC 批准为错过剧烈波动的 bitcoin 和 ether 交易者提供 3x 方案

这些基金必须每天重新平衡，以保持杠杆率固定在 3x。这迫使它们在获利后买入更多期货，在亏损后卖出更多——这些机械性流动通常发生在收盘前后，并可能放大日内波动。基金规模越大，影响就越大。同样的每日重置也意味着多日回报率可能会大幅偏离 3x，有时甚至会走向相反的方向。

Blockstream 首席执行官 Adam Back 表达得更直白：“自动重新杠杆策略在横盘整理中会损耗资本，尤其是对于高波动的底层资产……比如 bitcoin，”他说。

这种损耗被称为波动率衰减。假设 bitcoin 在一天内上涨 10%，第二天下跌 10%。它最终下跌 1%。一个 3x 基金将获利 30%，然后亏损 30%，最终下跌 9%。价格在一定范围内反复波动而没有一致的方向性趋势的时间越长，杠杆产品的表现就越差，资本损耗也越多。

Volatility Shares 本身也指出了这一风险。“基准指数的波动越大，波动率衰减的可能性就越大，”该公司在作为 Form S-1 注册声明的一部分提交的初步招股说明书中表示。

该文件还直言不讳地指出了谁应该交易这些产品。

“对 3x Bitcoin ETF 的投资并不适合所有投资者，可能被视为投机性投资，且应仅由能够承担与投资 3x Bitcoin ETF 相关的所有损失风险的人员考虑，”文件中写道。