SEC 批准 Cboe 上市 Volatility Shares 的 3x Bitcoin 和 Ether 基金

美国证券交易委员会 批准了 Cboe BZX Exchange 在 Oct. 2 的一项规则变更，这允许该交易所上市来自 Volatility Shares 的六款三倍杠杆产品，其中包括 3x Bitcoin ETF 和 3x Ether ETF。

剩下的四款产品旨在追踪黄金、白银、原油和天然气的每日 3 倍波动。所有六款产品均属于 VS Trust，由 Volatility Shares 发起并管理。

“看起来 SEC 刚刚根据 33 Act 批准了 3x Bitcoin ETP 以及 3x Ether、黄金、白银、石油、天然气。哇。Volatility Shares 的巨大胜利，”Bloomberg ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 上写道，时间是 Friday evening。

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为什么 Cboe 需要规则变更

这些基金的名称中带有 “ETF”，但 SEC 的指令将其归类为 commodity-based trust shares。它们的股份是根据 Securities Act of 1933 注册的，不属于监管传统 ETF 的 Investment Company Act of 1940 的范畴。

Cboe 已经拥有 generic listing standards，允许商品信托无需单独备案即可上市。但这些标准排除了任何以基准倍数或反向变动为目标的产品，因此 Cboe 必须提交一项独立的 rule change，并在 Aug. 10 提交。SEC 未收到任何公众意见，其 Division of Trading and Markets 根据授权批准了该提案。

每只基金都将持有其商品的首月和次月 futures contracts，并以现金和现金等价物作为抵押。该指令未设定发布日期。

1940 Act 基金的 2x 限制

信托结构之所以重要，是因为 SEC 处理 1940 Act 基金中三倍杠杆的方式。在 Dec. 2, 2025 写给 Direxion 的信中，SEC 的 Division of Investment Management 工作人员表示，在公司解决 Rule 18f-4 下的问题之前，他们不会实质性审查 Direxion 申请超过 200% leveraged exposure 的基金备案。该规则将基金的风险价值（value-at-risk）限制在无杠杆参考投资组合的两倍以内。Direxion 被标记的备案包括提议的 3x bitcoin 和 ether 基金。

Volatility Shares 已经以 BITX 和 ETHU 为代码提供 2x bitcoin 和 ether 产品，该指令将这些产品列为目前在美国交易所交易的杠杆产品。指令还指出，推荐新基金的经纪交易商仍受 Regulation Best Interest 以及 FINRA 对杠杆证券更严格的销售惯例和保证金要求的约束。

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