SEC 提议新加密托管框架，投资者保护辩论升温

投资顾问是否应被允许自行持有客户的加密资产？

随着围绕该资产类别投资者保护的辩论不断深入，SEC 提议了一个新的加密货币托管框架。

10月1日的提案将允许符合条件的州特许信托公司担任加密资产的托管人，并使《投资顾问法》和《投资公司法》下的部分托管规则现代化。

SEC 表示，这些变更旨在解决现有托管要求与加密市场实际情况之间的差距。SEC 主席 Paul Atkins 表示，该提案将提供一个“明确的监管框架”，并为顾问和基金提供一条“以前不存在的合规途径”。

Atkins 指出：“自 2008 年比特币问世以来，加密资产市场已从一个细分的好奇事物发展成为一个数万亿美元规模的资产类别，”并补充说现有规则“未能跟上步伐”。

该提案是 Atkins 领导下的 SEC 旨在为加密货币建立更明确监管框架的一系列更广泛举措的一部分。8月，该机构提议了 Regulation Crypto Assets，该条例将为涉及加密资产的某些投资合同创建量身定制的证券注册豁免，以及一个有条件的避风港，在该避风港下，某些资产可以不再被视为投资合同。

Governance Intelligence 在 8 月份报道称，该提案可能会让加密货币发行人在国会考虑更广泛立法的同时，在美国筹集资金方面拥有更大的灵活性，尽管它不会解决有关 SEC 和 Commodity Futures Trading Commission 各自管辖权的问题。

托管提案涉及该框架的另一个部分：投资顾问和受监管基金持有的加密资产应如何得到保护。

自行托管选项

根据提议的规则，如果投资顾问或受监管基金认定没有可用的许可托管人，则可以自行持有加密资产。该认定必须在开始自行托管前做出，并每季度重新评估一次。

该提案将引入涵盖保障专业知识、网络安全、年度审查、内部报告、账户对账单和客户披露等领域的保障措施。SEC 表示，这种做法旨在承认某些新开发的加密资产的托管基础设施可能不存在，或者可能不具备必要的能力。

Atkins 表示，现有的托管规则是为传统资产设计的，在许多情况下“早于互联网”。他辩称，对于一些新开发的加密资产，“托管能力可能会滞后于资产部署好几个月”。

委员 Mark Uyeda 同样认为，规则需要反映技术如何改变了托管。

Uyeda 说：“在实践中不可行的规则不会保护投资者，而只是提供保护的幻象。”

他将该提案与 SEC 2023 年的托管提案进行了比较，他表示，2023 年的提案要求顾问使用合格的托管人，同时又对这些托管人是否能证明对加密资产的排他性控制提出质疑，从而为加密资产创造了一种“双输”局面。

Uyeda 表示，新提案提供了一条“可行的合规路径”，同时保留了围绕客户资产托管的保障措施。

州信托公司

SEC 还提议扩大许可的加密托管人范围，允许符合条件的州特许信托公司在特定条件下提供托管服务。

投资顾问和受监管基金在进行尽职调查后，必须确定州信托公司已获得提供加密托管的授权，并拥有旨在保护资产免受盗窃、丢失、滥用和挪用的政策和程序。