SEC的新加密规则可能为Ripple提供XRP法律退出路径

SEC刚刚提出了一项影响深远的新框架，规定加密公司在美国如何筹集资金，一位法律分析师表示，细则对Ripple和XRP的影响可能比标题数字显示的更为重要。

SEC实际提议的内容

证券交易委员会（SEC）在8月18日正式宣布了Regulation Crypto Assets，将其描述为针对涉及加密资产的某些投资合同的量身定制的证券发行制度。该提议建立在该委员会2026年3月发布的解释之上，该解释澄清了联邦证券法如何适用于加密交易。

根据Eleanor Terrett的报道，这些规则将允许在两个门槛下无需向SEC注册即可进行某些加密发行：四年内最高500万美元，或每年最高7500万美元。SEC的新提议将允许每年高达7500万美元的加密发行，该提议还为一旦发行人的核心管理工作结束后的加密资产创建了一个有条件的避风港，并优先于某些州的证券注册要求。

该提议现在进入为期60天的公众评议期。

SEC主席Paul Atkins将这一努力框架化为推动透明度的更广泛努力的一部分。

“Regulation Crypto Assets旨在为加密资产企业家和市场参与者提供在联邦证券法下筹集资金的明确途径，”Atkins表示，并补充说，一旦发行人“永久停止了在投资合同下陈述或承诺的所有核心管理工作”，避风港即适用。

为什么新的融资豁免对Ripple的影响并不大

律师Bill Morgan密切关注Ripple案，他认为这些基于金额的新豁免对Ripple来说并不是特别有用。Ripple目前每月从托管中释放价值约300 million美元的XRP，这一数字本身就让每年75 million美元的新门槛显得微不足道。

Morgan还指出，Ripple已经有其他可用工具：据Morgan称，Ripple去年据报道获得了SEC的bad actor豁免，允许该公司依靠现有的Rule 506豁免向机构投资者进行私募证券发行。

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真正的机遇

Morgan认为真正相关的地方在于该提议的避风港条款，有时被称为Rule 400。要使用该条款，Ripple需要证明其与XRP相关的管理工作已永久停止，从而移除法院此前对Ripple部分机构销售所适用的投资合同分类，该分类目前仍受制于禁止违反证券法的永久禁令。

Morgan表示，XRP有一条看似可行的路径来获得这一避风港资格，他指出Ripple对RLUSD日益增长的关注以及过去18个月内进行的几次收购证明了该公司的核心活动已经从特定于XRP的开发工作转移。

在他看来，Ripple如今的大部分工作都属于SEC目前视为非核心的、功能化后的活动，他表示这种动态解释了为什么Ripple在与XRP本身相关的新的承诺或陈述上一直保持显著的沉默。

待解决的问题不是XRP未来是否被视为商品，而是Ripple能否正式结束其过去的机构销售被视为投资合同的历史。