SEC工作人员在代币回购FAQ中新增“无中心方”限制

最初的回答发布于 Sept. 25，并由 The Defiant 报道，仅提到系统处于功能性状态。SEC 的 与先前版本的对比 标志着增加了“且没有中心化方”，FAQ 将该变更日期定为 Sept. 28。

根据 SEC 的 March interpretation，中心化方是指对“加密系统拥有运营、经济或投票控制权”的个人、实体或团体。如果发行人的系统仍处于该控制之下，则不能仅凭功能性来适用修订后的回答。此次编辑本身并未宣布其回购为证券交易。

FAQ 是非约束性的员工意见，而非委员会规则。它们不具法律约束力或效力，也不改变适用法律。

Hester Peirce 早已预示的限制

SEC 委员 Hester Peirce 在文本更改前就已阐明了这一较窄的解读。在 Sept. 25 的 X 平台交流中，她写道：“也许当时并不清楚，但如果你有一个中心化方，你就不能依赖这份 FAQ。”

a16z crypto 的政策主管兼总法律顾问 Miles Jennings 当时表示反对，认为只有 Question 2.4——而非 Question 2.5 中的回购回答——明确包含该限制。

Miles Jennings 对 Sept. 28 的修订表示欢迎，称这种收紧将“增强其耐用性，同时防止那些希望规避证券法的人试图误解它”。

针对非功能性系统的回答警告依然有效：如果发行人将回购公告描述为为代币持有者创造收益或回报，则回购公告可能构成对基本管理努力的承诺。