Stacks 为 Bitcoin 持有者推出以 BTC 支付的收益机制

作者：Alea Research

由 Deep潮 TechFlow 编译

Deep潮摘要：作为一项价值 1.68 万亿美元的资产，比特币长期以来一直缺乏原生收益，迫使持有者要么借出其 BTC，要么接受以其他代币支付的奖励。Stacks 的 Genesis Bond 是首个提供以比特币计价、以比特币支付且比特币保留在持有者托管之下的收益模型——为进入比特币生态系统的机构资本提供了新的锚点。本文分析了该机制的资金来源、风险敞口和可持续性，为关注比特币收益机会的投资者提供直接见解。

比特币是一项价值 1.68 万亿美元的资产，没有原生利率。寻求收益的持有者必须借出他们的代币，或者接受以另一种代币支付的奖励。Stacks 现在直接以比特币支付比特币利息，允许代币保留在持有者自己的私钥下。其 Genesis Bond 每年产生 3% 的 BTC 收益，自 9 月 17 日起每周支付一次。

图表：STX 在 9 月底收于 $0.3715，高于其 90 天平均水平，是 8 月低点的三倍。

奖励以持有者已经拥有的相同加密货币进行分配。其他比特币金融协议，如 Core 和 Babylon，分别向质押者支付 CORE 和 BABY。来自 Genesis Bond 的 230.17 BTC 以 BTC 形式支付。

比特币可以保留在持有者自己的私钥下。一枚锁定的比特币进入为期六个月的比特币时间锁，并附带价值其 5% 的 STX。小额持有者可以通过 StackingDAO 的 stBTC 参与，预期净收益率为 2.4% BTC，且无需持有 STX。

矿工资助了这一利率，他们的资金池仍可容纳九个 Genesis Bonds。在周期 143 中，奖励池分配了 4.93 BTC，与分叉前的周期 139 相比增加了 77.0%。根据 SIP-045 设定的 2.0 倍覆盖率，该资金池可支持约 2,140 BTC 的债券规模。

STX 是一种容量资产。每抵押一个比特币，必须锁定等量的 STX；Genesis Bond 锁定了 3.57 million STX。从 7 月 30 日的分叉到 9 月 30 日，STX/BTC 上涨了 105.5%，推高了矿工对每个区块奖励的出价。

STX/BTC 下跌 28.8% 将抹去整个债券周期的全部票息支付。STX 占头寸的 5%，自 2021 年 10 月以来，该交易对在 51.8% 的 175 天窗口期内经历了这种幅度的下跌。做空 STX 作为对冲或通过 StackingDAO 使用 stBTC 可以抵消这一敞口。

第二个绑定期将于 10 月 10 日开放，容量将有所增加。合约将一个抵押的比特币定价为 267,384 STX，而 Genesis Bond 的定价为 310,237 STX。

一种在保持代币留在比特币区块链上的同时以 BTC 支付利息的债券

大多数比特币在闲置时没有收益。截至 9 月 30 日，比特币链上的应用记录了 4.47 billion 美元的存款，仅占该资产总价值的 0.27%。其余部分只有在持有者借出代币或将其锁定以赚取第二种代币的奖励时才会产生收益。然而，比特币上的 DeFi 通常提供奖励代币，使存款人拥有了他们原本不想要的额外资产。