中期选举还有一个月——比特币历史提示：保持警惕！

市场似乎仍未完全消化即将到来的中期选举。

截至目前，市场似乎专注于 FOMC，不断变化的利率预期导致市场波动相当大。最新的就业数据加剧了这种波动，在报告发布前，降息预期从 70% 降至 50%。

结果？Bitcoin 期权交易员正越来越多地针对 90k 美元以上的行情进行布局，这表明市场正开始消化牛市行情。

链上数据表明，这种定位可能并非异想天开。根据 CryptoQuant，获利回吐刚刚创下 2026 年新高，而交易员的未实现利润正攀升至 33%。

与此同时，Bitcoin 的现货-期货背离继续扩大，指向投机活动升温。

然而，Santiment 的最新数据揭示了为什么这种设置可能有助于 Bitcoin。

如下图所示，Bitcoin 的大股东类别再次进入吸筹模式。持有 10 到 10,000 枚 BTC 的钱包在过去 10 天内增持了 41,025 BTC，使总持仓量达到 13.64 百万枚，即 67.93%。

换句话说，大玩家继续买入。

综合来看，获利回吐的增加和鲸鱼的重新吸筹表明了教科书般的 STH 向 LTH 的转变。换句话说，BTC 在 85k 美元附近的横盘整理可能与其说是疲软，不如说是供应正转向更强的手中。

如果这一趋势持续下去，可能会支持 Bitcoin 在 Q4 早期向 90k 美元迈进，这与期权市场建立的看涨仓位一致。

Bitcoin 的 90k 美元设置面临流动性测试

市场正在发出一个明确信号：Bitcoin 的回调是一个流动性故事。

换句话说，对于 Bitcoin 跌破 83,000，加上更高的美债收益率、更强势的美元、更高的油价以及重新紧张的地缘政治局势，正预示着金融状况收紧和市场流动性减少。

为什么这很重要？Moon Pursuit Capital 的创始人兼管理合伙人 Utkarsh Ahuja 向 AMBCrypto 解释道：

如果投资者在 10 年期美国国债上能获得超过 5% 的收益，那么风险资产就必须补偿他承担的额外风险。同样的计算也适用于各种投资组合。

他继续说道，

投资者应该问问自己，他们所承担的风险是否得到了足够的补偿，因为与更安全资产的收益率相比，脆弱的资产负债表、过高的杠杆和投机性估值变得很难自圆其说。

通俗地说，收益率升高增加了安全资产的吸引力，这往往会抑制 Bitcoin 等风险资产，尤其是在流动性已经偏紧且全面杠杆正在扩张的情况下。

话虽如此，最近的就业报告可能会成为看涨催化剂，为 Bitcoin 潜在的 90k 美元以上突破增加了一些可信度。但这里有一个问题。

在流动性已成担忧、现货需求依然疲软且投机活动增加的情况下，仅凭代币化能否为加密市场提供足够的流动性“动能”以继续其上行轨道？

RWA 热潮对 DeFi 是利好，但也有隐忧

通常情况下，市场将 DeFi 的增长视为 Bitcoin 的看涨催化剂。

代币化在其中起着重要作用。RWA 领域在链上资产方面已超过 380 亿美元，代币化市场拥有数百万持有者。这种增长正由代币化国债等推动。