SEC 批准首批 3x Bitcoin 和 Ether 基金：了解其中涉及的风险

SEC 刚刚批准了三倍杠杆 Bitcoin 和 Ether 基金，但这些产品运作背后的数学原理揭示了一个隐藏的陷阱，即使在加密货币趋势对你有利时，也可能耗尽你的余额。

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2026年10月2日，SEC 正式批准了美国首个 3x Bitcoin ETF，允许 Volatility Shares 在 Cboe BZX 上市 Bitcoin (CRYPTO: BTC) 和 Ethereum (CRYPTO: ETH) 的三倍杠杆基金。此次批准还包括与黄金、白银、原油和天然气相关的 3x 基金。

这些基金旨在提供其对应加密货币每日波动的三倍回报。然而，在注册声明敲定之前，它们将无法进行交易，且 Volatility Shares 尚未公布发行日期。这一等待期为潜在买家提供了在购买前了解这些产品运作方式的时间。

Volatility Shares 的 3x Bitcoin 和 Ether 基金使用期货并每日重置

拟议的 3x Bitcoin 基金（代码 BITH）和 3x Ether 基金（代码 ETHK）将依赖期货合约而非持有实物代币。Volatility Shares 拥有提供杠杆加密基金的经验，包括其现有的 2x Bitcoin 基金 BITX，因此这些新产品建立在其成熟的专业知识之上。

两只基金都将在每个交易日结束时进行调仓，将其风险敞口重置为剩余余额的三倍。这意味着 3x 目标仅适用于单个交易日，而不是一个月或一年。像 GraniteShares 这样的竞争对手曾试图推出类似产品，但面临延迟，例如今年早些时候其 3x XRP 基金 的情况。

每日重置可能使持平的 Bitcoin 市场变成亏损

每日重置功能引入了波动率损耗，这是与这些基金相关的主要风险。例如，如果 Bitcoin 一天上涨 10%，但第二天下跌 10%，Bitcoin 最终将下跌 1%。然而，一个 3x 基金可能会显示 30% 的涨幅，随后是 30% 的跌幅，导致整体下跌 9%。

这说明了杠杆基金如何将损失扩大到超出标的资产表现的程度。在上涨之后，基金的余额增长，这意味着随后的损失会造成更大的影响。相反，当基金遭受损失时，其余额会缩减，因此任何收益都是基于较小的金额计算的。随着时间的推移，基金的表现取决于每日价格波动的顺序，而不仅仅是一个月内的初始和最终价格。

因此，持有该基金相同月份的两名投资者，如果在此期间加密货币经历了不同的价格路径，可能会看到截然不同的结果。

Bitcoin 和 Ether 的剧烈波动足以加速损耗

Bitcoin 和 Ether 都可能非常波动，这会加速杠杆基金的损耗。例如，9月21日 Bitcoin 的交易价格在 $80,837 到 $87,397 之间，单日波动幅度达 8%。