代币化、加密货币、AI 及互联支付系统：本周数字资产观点

“拟议规则将允许股票、债券和投资基金在2027年生效时，在该国的代币化证券框架下运行。

“该框架包括涵盖资本、合规人员、技术系统和分布式账本记录管理的要求。针对零售场外交易（OTC）市场的拟议规则还将对个人投资者实施年度购买限制。

“韩国拟议的框架将要求分布式账本在指定的账户管理人操作下运行，并由韩国证券存管处（Korea Securities Depository）参与。
关键问题是当系统出现分歧时，哪个记录决定法律所有权，以及谁负责纠正。机构在能够大规模依赖代币化证券之前，需要得到这个答案。

“随着更多成熟的证券转移到分布式账本上，所有权记录的法律地位变得与维护它的技术同样重要。投资者和发行人需要知道该记录代表什么，谁对其负责，以及争议或差异如何解决。

“对于机构而言，这种程度的法律确定性将是这些资产能否大规模发行、分销和持有的核心。”

– Edwin Mata，Brickken 联合创始人兼 CEO

“在其第三季度报告涵盖的四类资产中，代币化资产达到约 $33.9 billion，在过去一年中增长了 140% 以上。现金等价物约占 $17.8 billion，使其成为最大的类别。

“代币化股票在较小的基础上增长得快得多，全年增长了约 25 倍。它们还占 8 月分析的各资产类别现货交易的 93%。其他地方的使用模式截然不同。Dune 发现，8 月期间只有 0.006% 的现金等价物供应进行了交易，而约 19% 至 21% 的代币化信贷正在借贷协议中使用。

“代币化股票增长了 2,000% 以上，而活跃持有者数量已超过 1,000,000。

“我认为这些数据很有用，因为它为我们提供了一种更详细的方式来看待代币化资产市场。发行总价值告诉我们有多少资本进入了市场。交易量、持有人数量、抵押品使用、转账和赎回活动告诉我们这些资本随后发生了什么。

“不同的资产类别自然会有不同的表现。代币化的国债产品可能主要作为现金管理工具持有。代币化信贷作为抵押品可能具有更大的价值。股票可能会产生更多的二级市场交易，因为投资者对它们的使用方式不同。

“这意味着不太可能有一个指标能告诉我们代币化是否成功。更有用的问题是基础设施是否改善了该特定资产的发行、持有、转让、交易或使用方式。”

– Mata

“OKX 与洲际交易所（Intercontinental Exchange）的合资企业 OKXICE 已向 SEC 申请启动代币化美国股票的 24/7 全天候交易。

“实际的测试在于资金和结算是否能够支持相同的交易时间。如果投资者可以在周末交易，但直到周一才能移动现金或完成结算，那么一些承诺的效率仍然无法实现。

“持续交易仍取决于所有权记录、合规检查、结算和公司行动处理的协同运行。代币化可以支持资产的持续转让，但附加在该资产上的流程也需要保持协调。