代币化股票、投资者权利及其加密角色

事实核查人

最后更新： 

2026年10月2日

代币化股票可以让加密原生投资者通过加密平台获得权益敞口，但跟踪股价的代币并不自动等同于股票。多元化的前提取决于持有人是否获得了真正的法律权利，资产是否处于受监管的托管安排中，以及市场是否维持可靠的流动性。

市场背景已经发生变化。5年期美国国债收益率在9月份自2007年以来首次升至 5% 以上，美联储在9月16日将其目标区间上调了 25 个基点。更高的收益率为投资者提供了比风险资产更具竞争力的选择，使得股票、加密货币和政府债券之间的对比更加鲜明。

与此同时，该行业正在超越加密货币最初的局外人姿态。Bitcoin 在2008年金融危机后出现，作为对部分现有金融体系的挑战；近二十年后，加密基础设施越来越多地被视为进入传统市场的途径。

《数字资产市场透明法案》（Digital Asset Market Clarity Act）于2026年早些时候在参议院银行委员会获得通过，但在9月的程序性投票中未能推进。一天后，即9月17日，SEC 针对某些代币化证券场所（Tokenized Securities Venues）发布了一项为期五年、临时且有条件的创新豁免（Innovation Exemption）。该机构将这一措施定位为通往长期规则制定的桥梁，而非对美国市场结构的永久性重新设计。

这一转变对投资组合产生了影响。加密基准可能仍然高度集中在 bitcoin 和 ether，这使得许多数字资产投资组合即使在持有多个代币的情况下，也面临着重叠的加密市场驱动因素。

多元化取决于每种代币化股票所代表的内容

对于集中投资于 Bitcoin、Ethereum、稳定币和 DeFi 资产的投资者来说，代币化美股可以增加对加密领域以外公司和行业的敞口。加密平台也可能成为源自传统金融资产的分销和交易基础设施，将股票敞口带入熟悉的数字资产环境。

代币化股票仍可能对广泛的避险情绪做出反应，获得另一种资产类别并不能保证投资组合是平衡的。有用的衡量标准是产品实际提供的敞口，包括其法律主张和市场行为，而不是它在链上交易的事实。

SEC 豁免使所有权问题变得明确：在该框架下交易的代币化股票必须向持有人提供与等效传统股票相同的权利。交易场所还必须在列出由非关联第三方创建的代币化股票之前，向发行人发出通知并提供反对机会。