英国权衡代币化黄金改革 — 为何时机对加密货币至关重要

看起来 Q4 周期正被设定为一个由强监管主题驱动的周期。

在宏观层面上，即将进行的 CLARITY Act 投票已让市场紧张数月，如果通过，它将提供加密货币历史上 TradFi 与 DeFi 之间最强大的桥梁之一。因此，英国 FCA 将在周一概述代币化黄金潜在改革的消息并不令人意外，并增加了数字资产监管领域日益增多的观察清单。

尽管如此，其影响仍可能很大。AMBCrypto 最近报道称，XAUT 在 RWA 市场中的份额已达到创纪录的 11%。

但更大的故事可能是代币化黄金资产的整体增长，这显示了传统金融市场转向链上的速度，以及为什么监管透明度可能成为加密货币采用的主要催化剂。

如上图所示，Kinesis 等代币化黄金发行方的 KAU 价值在不到 180 天内增长了 4,600% 以上，表现甚至超过了 XAUT。这反映了人们对代表传统资产（如黄金）而非仅仅是加密货币的代币化工具日益增长的兴趣。

在此背景下，英国对代币化黄金潜在的去监管化可能会进一步加速这些资金流动。这一机会的潜在规模不容低估。正如一位分析师指出的，英国促成了全球 70% 以上的黄金交易量。因此，即使这部分活动中只有一小部分转向链上，对代币化领域的影响也将是巨大的。

更重要的是，对加密货币“避险”叙事的影响可能会更大。

代币化黄金正变得不仅仅是一个 RWA 叙事

关键点在于，这一监管举措可能会“推动”而非“触发”加密货币的避险叙事。

理由是，加密货币作为避险资产的认知已经在形成中。因此，英国潜在的去监管化将是一个可以为这一叙事加油并延长其持续时间的因素，而不是启动它。从技术角度来看，这种背离变得更加有趣。

如下图所示，XAU/BTC 比率将创下自 2024 年大选以来最低的季度表现，跌幅超过 19%。这也标志着该比率连续第二个季度出现负回报，这意味着 BTC 已连续两个 Q 击败黄金。然而，重点是考虑到背景，这种叙事甚至更好。

从宏观角度看，BTC 的出色表现是在宏观 FUD 持续增加的情况下出现的，这意味着尽管处于避险环境，BTC 仍在走高。换句话说，作为避险资产，它击败了黄金。

在这种背景下，英国对代币化黄金潜在的去监管化听起来不那么像是一项政策举措，而更像是一场战略赌博。随着传统黄金需求下降和代币化黄金兴起，英国将通过把全球黄金市场更大份额带到链上，从而从捕获更多此类活动中受益。

反过来，这可能有助于在宏观 FUD 积聚之际，延伸 Bitcoin 的数字黄金叙事。

最终总结

• 尽管宏观风险上升，BTC 仍击败黄金。
• 英国黄金改革可能推动代币化黄金和 BTC 的数字黄金叙事。