华尔街力挺 Bitcoin，随后目睹其暴跌 50%，两份报告揭示原因

BlackRock 和 VanEck 本周相继发布报告，解释了为什么 Wall Street 的到来未能阻止 50% 的 Bitcoin (BTC) 崩盘。两家公司都认为，加速机构采用的相同基础设施也放大了抛售。

BlackRock 的白皮书将原因归咎于极端杠杆和向 AI 基金的资金轮动。VanEck 最新的 ChainCheck 显示 12 个投降信号中有 8 个已经触发，并表明回调可能正在进入最后的几个月。

杠杆和资金流推动了 Bitcoin 崩盘

BlackRock 的 “Re-Underwriting Bitcoin” 白皮书描述了一个进入 October 2025 时处于危险扩张状态的市场。期货持仓量超过了 $90 billion，其中 80% 存在于提供高达 125x 杠杆的离岸永续合约中。

当 Washington 在 October 10 宣布新的 China 关税时，强制平仓在单日内抹去了 $20 billion 的持仓量。股市在几周内反弹，但 Bitcoin 继续下跌，并在 June 跌破了 $60,000。

资金流加剧了损害。现货 Bitcoin ETFs 在 January 2024 和 October 2025 之间吸引了 $60 billion。随后它们流出了超过 $5 billion，而 AI 主题基金吸收了 $46 billion。

然而，BlackRock 将这种轮动描述为周期性的，而非结构性的需求丧失。

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VanEck 认为抛售正进入最后阶段

VanEck 8 月中旬的 ChainCheck 通过链上数据得出了类似的结论。12 个投降信号中有 8 个处于活跃状态。回撤也已进入第 10 个月，而历史平均值为 11 到 13。该时间线与分析师 Benjamin Cowen 对 October 周期底部的预测相吻合。

该公司还预计，由于这次没有大型贷款机构倒闭，本周期的波谷将比过去周期 78% 到 94% 的跌幅更浅。

“我们预计本周期的波谷会更浅，我们宁愿坦率地陈述这一假设，而不是将其隐藏在阈值之内，”由数字资产研究主管 Matthew Sigel 领导的 VanEck 研究团队在报告中写道。

与此同时，随着链上研究人员认为市场已进入积累区，BlackRock 和 VanEck 这两家公司都没有承诺会迅速反弹。

BlackRock 仍然模拟 1% 到 2% 的配置能够改善 60/40 投资组合。与此同时，VanEck 承认，从历史上看，投降式买入只有在一年关口时才会产生回报。

接下来的几个月将测试 Wall Street 的 Bitcoin 时代是否能够缓解它无法阻止的底部。

阅读由 Lockridge Okoth 发表在 beincrypto.com 的原文章 Wall Street Backed Bitcoin, Then Watched It Crash 50%, Two Reports Explain