什么是 Ethereum？它的运作方式及其与 Bitcoin 的区别

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• Ethereum 在权益证明网络上运行智能合约，流通中超过三分之一的 ETH 已被质押，赚取低个位数的收益率。

• 五年间，Bitcoin 增长了 58%，而 Ethereum 下跌了 30%，尽管 Ethereum 的平台使用量在不断扩大，但仍暴露出巨大的性能差距。

• 现货 Ethereum ETF 排除质押收益，且 IRS 对质押奖励的税务不确定性继续限制机构资金的参与。

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Ethereum (CRYPTO:ETH) 是一个为运行程序而构建的区块链，这就是为什么人们在说加密货币不仅能转移资金时会提到它。开发者向其部署代码，用户调用该代码，而该网络的原生代币 ETH 则为每笔交易背后的计算能力付费。

截至 2026 年 9 月 17 日，Ethereum 的交易价格接近 $2,431，而 Bitcoin (CRYPTO:BTC) 的交易价格接近 $76,378，尽管这两个价格全天都在波动。那么 Ethereum 上到底运行着什么，它与 Bitcoin 又有何不同？

什么是 Ethereum 以及它运行什么

Bitcoin 充当货币账本，而 Ethereum 的运作更像是一台任何人都可以运行程序的计算机。该网络于 2015 年 7 月上线，由 Vitalik Buterin 与几位共同创始人共同创建，其从一开始就被设计为不仅仅是记录谁拥有什么。

在 Ethereum 上运行的程序被称为智能合约，它们是自动执行的代码片段，一旦满足条件即可执行，无需中间公司决定是否履行协议。智能合约可以实现代币互换，让借款人抵押贷款，或者铸造代表现实世界资产的收据，任何人都可以通过公开记录进行验证。

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ETH 本身推动了所有这些活动，因为每笔交易都会销毁少量 ETH 以支付处理每个区块的验证者。Ethereum 在 2022 年从挖矿转向了权益证明，因此持有者现在通过锁定 ETH 作为保证金来保护网络安全，而不是矿工通过燃烧电力来竞争区块。目前超过三分之一的流通 ETH 以这种方式质押，为验证者赚取低个位数的收益率。

Ethereum 最大的活动转移正在偏离其自身的底层，二层网络现在处理的每日交易量是 Ethereum 本身的数倍。这些独立的链将交易分批处理并将结果结算回 Ethereum，这意味着该网络的大部分使用现在发生在主链之外。这种转变增加了整个 Ethereum 生态系统的整体活动，而 ETH 的估值并未随着这种增长同步移动。