哪些项目在加密熊市中仍在产生收入？

作者 | Asher (@Asher_0210)

今年，加密市场一直保持低迷。链上虽然有热点，新的 meme 币偶尔会大幅飙升——但这些上涨通常发生在刚推出的代币上，市场几乎没有时间进行正当的研究。一旦叙事消退，价格会迅速回落，大多数中途加入的交易者最终损失大于收益。

既然猜测下一个 100x 币没有太大意义，一种更务实的投资方法是：如果你计划在这个熊市期间进行定投并等待下一个牛市周期，哪些项目现在仍然值得购买？

一个比单纯追随叙事更直接的筛选标准是项目是否仍然盈利。如果一个平台在加密熊市期间仍能持续产生每月数百万甚至数千万美元的稳定收入，这至少表明用户和需求依然存在，并且该项目在跨越市场周期时具有更强的韧性。此类平台的代币不一定是下一个牛市中涨幅最猛的。

那么，今年有哪些代币化项目持续盈利？Odaily 星球日报带你一探究竟。

本文中的项目收入数据来源于 Tokenomist 和 DefiLlama，并使用一致的收入指标：扣除分配给供给侧参与者（如 LPs）后的协议实际收入。

Pump.fun：Meme 赛道的“卖铲人”，从一波又一波的代币发行中获利

除了两大稳定币发行商 Tether 和 Circle 之外，Pump.fun 是过去 30 天内最赚钱的加密原生项目，产生了 $41.53 million 的收入。

从月度数据来看，Pump.fun 今年 1 月至 7 月的收入分别为 $51 million、$40 million、$38.1 million、$32.4 million、$34.4 million、$26.6 million 和 $33.7 million，前七个月总计约 $256 million。Pump.fun 的收入在年初达到顶峰，随后整体呈波动下降趋势，4 月和 6 月明显下降，5 月和 7 月部分回升。

Pump.fun 的核心收入来自其平台上新代币的持续交易。目前，用户可以免费创建代币，但在 Bonding Curve 阶段买卖时会收取交易费。根据 Pump.fun 最新的费用结构，Bonding Curve 期间的总交易费为 1.25%，其中 0.95% 归协议所有，0.30% 分配给代币创建者。此外，当代币从 Pump.fun 毕业至 PumpSwap 时，会收取 0.015 SOL 的毕业费。

Pump.fun 的收入仍取决于 Solana 链上 Meme 的活跃度；当链上情绪疲软时，收入明显下降，但当热度回归时又会迅速反弹。然而，从熊市的角度来看，连续七个月保持数千万美元的月收入——且最近 30 天突破了 $40 million——表明它已经是当今 Web3 中最强大的“现金流机器”之一。

如果你相信 Meme 板块会长期存在，那么相比于赌下一个 Meme 币，PUMP 可能更值得长期关注。

Hyperliquid：Perp DEX 领域的“熊市灯塔”，尽管交易量较低仍持续产生收入