World Liberty Trust 通过 OCC 第一道关卡，将取代 BitGo 成为 USD1 托管机构

稳定币托管市场正在从独立的加密货币托管机构转向联邦授权的信托银行。根据原报道，World Liberty Trust Co. 已获得美国货币监理署（OCC）的初步有条件批准，成为一家国家信托银行。

如果该实体完成了开业前要求，它将接替 BitGo，成为 World Liberty Financial 为全国机构客户提供的 $USD1 稳定币的独家发行方和托管方。该信托还打算向机构提供数字资产托管服务。

信托牌照究竟改变了什么

此次批准是初步且有条件的，因此该信托在获得最终批准之前仍需完成运营和合规步骤。但其结构已初见端倪。World Liberty Trust 并不打算成为联邦保险的存款机构，也不打算成为《银行控股公司法》（BHCA）下的银行。它也没有计划申请美联储主账户。

这一点很重要，因为它避开了美国银行业辩论中最具争议的部分。申请主账户会引来美联储以及立法者的审查。通过维持在 BHCA 之外并避开 FDIC 保险，该公司将自己定位为受联邦监管的受托资产托管人，而非存款银行。

受 OCC 监管的信托银行仍面临资本、流动性和风险管理标准。对于机构客户而言，与受州监管的信托或私人托管机构相比，这可能提供不同的交易对手概况。然而，它不提供存款保险，且该信托持有的稳定币储备不会享有与银行存款相同的保护。

BitGo 的失利是市场结构发出的信号

BitGo 长期以来一直是加密领域较为成熟的独立托管机构之一。将 $USD1 的独家角色输给一家特意建立的信托实体，表明大型稳定币项目不再仅将托管视为一种供应商关系，而是将其视为发行堆栈中受控的一部分。

这种转变并非 World Liberty Financial 所特有。在代币化资产和稳定币领域，发行人一直在寻找减少对外部托管机构依赖的方法，同时仍能满足机构的合规期望。最近的一份代币化综述显示，链上现实世界资产已突破 200 亿美元，大型金融公司正转向结算和托管角色。

对于 BitGo 而言，这项授权不会立即消失。过渡取决于 World Liberty Trust 满足开业前条件。但独家安排很难被取代，被取代发行人和托管人的身份比常规的服务切换更为重要。

监管背景

OCC 的这项决定正值各银行就联邦加密立法形式展开争斗之际。随着银行业团体推动阻止参议院加密法案，信托牌照已成为加密公司在没有银行牌照的情况下寻求联邦合法性的替代途径。

这条路径并非没有压力。华盛顿的稳定币政策仍未确定，监管机构尚未完全定义国家信托银行应如何处理稳定币储备资产、赎回义务或运营风险。即使有 OCC 的认可增加了监管权重，但缺乏 FDIC 保险也可能会限制一些机构客户对该安排的看法。

目前尚不清楚该信托能多快完成其开业前工作，以及其他大型稳定币项目是否会遵循相同的结构。OCC 此前曾表现出向专注于加密货币的信托银行授予牌照的意愿，但每次批准都附带了可能推迟实际运营开始的条件。

底层区块链基础设施也相关。稳定币发行和机构托管仍取决于网络可靠性和开发者支持。虽然主要的参与式链继续主导活动，但正如每周开发者活动排名所追踪的那样，开发者资源仍集中在少数几个网络中。

就目前而言，初步批准使 World Liberty Trust 离控制 $USD1 供应链的关键部分更近了一步。最后的考验不是牌照本身，而是该信托能否在更广泛的监管局势再次转变之前，清除开业前要求并真正开始托管业务。