日本央行拟加息至 1.25%，创 1995 年以来最高。Bitcoin 尚未动摇

日本央行 (BOJ) 将于周四和周五举行会议，外界普遍预计其将把政策利率提高至 1.25%，这是自 1995 年 4 月以来的最高水平。在日本央行做出决定之前，日本短期债券收益率已经垂直飙升。

日本国债、日元和东京股市都在大幅重新定价。比特币 (BTC) 并未跟随，这种背离本周将面临首次真正的考验。

加息前日本短端利率垂直飙升

周五日本六个月期国库券收益率收于 1.335% 附近。两年前，相同期限的债券交易价格低于零。

2026 年的攀升几乎没有回调。这种模式表明，交易员不断修正他们对利率最终走向的看法，其速度超过了央行的行动速度。

周五公布的路透社调查显示，68 位经济学家中有 66 位预计本周将加息。近 90% 的人预计到 3 月底利率将达到 1.50%。上周的报告还发出了更快的紧缩节奏信号，2026 年可能会有进一步行动。

这是财政问题，而非通货膨胀

长端利率也出现了同样的波动。本月 10 年期收益率自 1996 年以来首次达到 3%，而 2 年期收益率位于 1.85% 附近。

通货膨胀无法解释这一点。7 月份消费者价格同比上涨 1.9%，核心通胀率为 1.8%，连续第七个月低于 2% 的目标。

供应可以解释。各省厅为下一个财年申请了创纪录的 143 万亿日元，财务省将其假设的长期债券利率提高到 3.8%。投资者要求更高的收益率来持有日本政府债务。

比特币没有反应

有明显证据表明日元套利交易正在平仓。在日本和美国进行了创纪录的 15.4 万亿日元干预（自 2011 年以来的首次联合行动）后，日元已从 7 月份的低点上涨了约 6%。

Speculators flipped to a net long yen position in the week to September 8, a swing of 103,000 contracts. 在 2 月至 6 月间，日本持有的美国国债减少了 1226 亿美元。

日经 225 指数在一个月内下跌了 8.4%，目前的交易价格比 6 月份的纪录低 13%。比特币交易价格在 77,721 美元附近，24 小时内上涨 0.8%，且上周已经消化了类似的日元冲击。

2024 年 8 月，日本央行仅加息至 0.25% 就导致日经指数在单一交易日下跌 12.4%，比特币从约 70,000 美元跌至 49,000 美元。周五的举动将使政策利率提高到原来的五倍。

周五将是考验。关于进一步加息步伐的鹰派信号，而非加息本身，才是打破这种背离的因素。

阅读原文 Bank of Japan Set to Hike to 1.25%, Highest Since 1995. Bitcoin Isn't Flinching Yet 作者：Jakub Dziadkowiec 见于 beincrypto.com