利回り上昇と利上げ懸念でビットコインのQ4見通しに不透明感

Q4はすぐ目前に迫っており、暗号資産市場はすでに強気相場になるか弱気相場になるかの議論が行われています。

特に、弱気派にはかなり説得力のある根拠があります。市場は、Federal Reserveによる最近の25 bpsの利上げに反応し始めています。

Goldman SachsはすでにOctoberのFOMCでのさらなる利上げを織り込んでおり、このタカ派的なシナリオが展開されると信じるに足る理由があります。

なぜ暗号資産のQ4の見通しは弱気に転じているのでしょうか？

Fedの決定を受けて、U.S. 2-year Treasury yieldは26ヶ月ぶりの高水準となる4.734%に上昇しました。

さらなる上昇は、特にU.S. government debtが$30 trillionを超えている中で、金融状況を引き締める可能性があります。

しかし、より大きなシグナルは10-year Treasury yieldから発せられています。

Kobeissi Letterの分析に基づくと、来年6%のしきい値を超えることは排除できません。最近の5%を上回るブレイクアウトは重要なテクニカルシグナルであり、利回りの上昇が流動性に圧力をかけ続け、ひいては暗号資産などのリスク資産に圧力をかけ続ける可能性を示唆しています。

一方、U.S. Dollar Indexは4週間ぶりに100を超えました。ドル高は世界的な流動性を引き締め、暗号資産を含むリスク資産の需要を減少させる可能性があります。

利上げ期待と上昇する利回りが相まって、広範なマクロセットアップが暗号資産のSeptemberのROIに重くのしかかり始めています。

この傾向が続く場合、暗号資産のOctoberのセットアップは、弱気相場がまだ終わっていないことを示唆するのでしょうか？

Q4が近づくにつれ、暗号資産を巡る憶測が広がる

市場は、Q4序盤の基調を整えるためにSeptemberのラリーに大きく賭けているようです。

テクニカルな観点からは、BitcoinはJulyとAugustの両方で30%+の利益を記録した後、当月は2%以上下落しています。トレーダーは、弱気局面の終わりと新しい強気相場の始まりを示すために、Septemberにプラスの終値を付けることを望んでいます。これは、リスク資産にとって歴史的に強気な月であるOctoberに向けて力強い基調となるはずです。

Bitcoinの主要指標は、トレーダーがすでにこの動きに備えてポジションを取っている可能性があることを浮き彫りにしています。FOMCの発表後、BitcoinのOpen Interestは約10k急増し、新たな投機資金が市場に流入していることを示しています。このように、マクロ的な課題があるにもかかわらず、トレーダーはOctoberにラリーが起こる可能性に賭ける価値がまだあると考えているようです。

ここでGlassnodeの最新データが重要になります。

上のチャートに見られるように、Bitcoinの [BTC] 短期保有者のコストベースは現在、約$70kという極めて重要なレベルにあります。もしBTCがこのレベルを下回れば、これらの保有者は未実現損失を抱えることになり、売り圧力のリスクが高まります。これにより、$70kは短期的な重要なサポートレベルとなります。しかし、マクロ的なFUDが依然として蔓延しており、レバレッジが上昇し始めているため、このレベルを割り込むことも排除できません。

もしそうなれば、強制清算がさらなる下押し圧力を加える可能性があります。この文脈において、暗号資産の広範なOctoberのセットアップは、今のところ弱気側に傾いています。

最終まとめ

• 利回りの上昇と利上げへの懸念が暗号資産に圧力をかけている。
• Bitcoinの$70kのサポートが鍵であり、これを下回るとさらなる売りを誘発する可能性がある。