軟調なPCEデータを受けて利上げ期待が後退し、Bitcoinが上昇

BitcoinはSeptember 30、トレーダーがOctoberのFederal Reserveによる追加利上げの予測を大幅に引き下げたことで、マクロ経済要因による押し上げを受け、一時$85,598に達しました。

主なきっかけはAugustのPersonal Consumption Expendituresデータ（Fedが重視するインフレ指標）でした。変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたCore PCEは、前年比3.0%上昇しました。予測では3.3%が見込まれていました。

Headline PCEは3.7%の予測に対し、3.4%となりました。

このデータは、September 29のNY Fed総裁John Williamsによるコメントに続く形となりました。彼は将来の利上げについて、将来の利上げについて「no need for urgency（急ぐ必要はない）」と述べました。

これら2つのシグナルが合わさり、急激なリプライシングが起こりました。Fedの利上げ確率は、September 30に70%以上から約37%へと低下しました。

Bitcoinは今月の大部分を$83,000から$84,000の間で推移していました。

BitcoinはSeptemberを7%の利益で終えました。これは、Augustに続いてSeptemberもプラスとなった2013年以来の事例となります。

Bitcoinの第3四半期の収益率は40%を超えました。

この上昇は、Treasury利回りが5.2%を超え、投資家が単に政府債務を保有するだけで十分なリターンが得られる状況下で達成されました。

現物Bitcoin ETFには引き続き流入が見られ、報告された1週間だけで$2.8 billionの急増を記録しました。

GrayscaleのZach Pandlは、FedのSeptemberの利上げを積極的な引き締めキャンペーンの開始ではなく「mid-cycle adjustment（サイクル中盤の調整）」と表現し、Bitcoinへの継続的な資本配分が深刻に妨げられる可能性は低いと示唆しました。彼の見解は、政策の微調整が広範なリスクアペタイトを損なわなかった1990年代後半の市場行動を反映しています。

最も明確な教訓は、Bitcoinがいかにマクロデータに連動して取引されているかということです。PCEの発表とFedの講演は、今週のどのcrypto固有のヘッドラインよりも価格を動かしました。

37%前後の利上げ確率は低下してはいるものの、ゼロではありません。強い雇用統計や逆方向へのインフレサプライズがあれば、それらの確率はすぐに押し戻される可能性があります。

Treasuryが5.2%以上の利回りを支払っている中で、こうした条件下での継続的なETF流入は、機関投資家の需要が単なる投機的なものではなく、構造的なものであるという主張を裏付けるものとなるでしょう。これらの流入の鈍化は、早期の警戒信号となります。