Bitcoin価格、1年前の$19Bの暴落から未だ回復せず

主なポイント

• Coinglassのデータによると、2025年10月10日から11日にかけて、160万人のトレーダーが保有する190億ドル以上のポジションが清算されました。
• ビットコインは現在82,700ドル付近で取引されており、2025年10月6日の高値126,080ドルを約34%下回っています。
• 85,000ドルまでに約33億ドルのBTCショートポジションがさらされており、これは10月8日の安値以降、強気派にとって次の試練となります。

市場を崩壊させた夜

2025年10月10日、トランプ大統領が中国製品に対して100%の関税を課すと発表し、その後に続いたのは仮想通貨史上最大の清算イベントでした。190億ドル以上のレバレッジポジションが強制決済され、160万以上の取引口座が清算されました。

詳しく説明すると、被害の約70%にあたる約69.3億ドルが40分間のうちに発生し、21:15 UTCにはわずか1分間で32.1億ドルが清算されました。その後、ビットコインは122,574ドルから104,782ドルまで下落し、ステーブルコインのethena（USDe）は一時0.65ドルで取引されました。後にBinanceは影響を受けたユーザーに対し2.83億ドル以上を支払いました。

• 損失のうち167億ドルがロングポジションであり、無期限先物の未決済建玉総額は1日で2,170億ドルから1,230億ドルへと43%急落しました。
• すべての取引所が完全な報告を行っているわけではないため、一部のマーケットメイカーは実際の総額は300億ドルから400億ドルに近かったと考えています。

当時 vs. 現在

この1年を測る最も明快な方法は、比較することです：

• 史上最高値：2025年10月6日の126,080ドル。一方、現在のビットコイン価格は約82,700ドル。
• 時価総額：2025年10月10日時点で約2.43兆ドルだったが、その後約7,380億ドルを失い、現在は約1.66兆ドル。
• 清算額：当時は一晩で190億ドル。しかし今週は、10月8日に11億ドルを記録した日があり、金曜日までに2.28億ドルまで落ち着きました。
• 上場投資信託（ETF）：現在、ビットコイン現物ETFは市場の大きなシェアを占めており、今週は7億ドル以上が流出し、2日間の流出額は10億ドルに迫りました。

簡単に言えば、ビットコインの価格は暴落の4日前に記録した高値を一度も取り戻していません。それ以来、いかなる上昇局面も、あの夜にレバレッジが引き起こした惨状の記憶に阻まれてきました。

今なお続くレバレッジの物語

あの暴落でレバレッジが終わったわけではありません。ただタイミングが変わっただけで、2026年にも1月20日の急落や、24時間以内に約22億ドルのポジションが消滅した2月1日の「ブラック・サンデーII」など、同様の事態が繰り返されています。

今週の月内安値80,308ドルへの下落と、その後の83,000ドルへの反発は、規模こそ小さかったものの、同じパターンを辿りました。つまり、密集したロングがまず清算され、その後にショートがスクイーズされました。

現在のポジショニングは逆方向に進んでいるようで、オンチェーントラッカーは85,000ドルまでに清算に直面する約33億ドルのビットコインショートポジションを指摘しています。もしビットコインがそのゾーンを突破すれば、強制買い戻しによって、10月10日に強気派が受けた打撃が、より小規模ながら弱気派にも降りかかる可能性があります。

いずれにせよ、10月10日の教訓は、それを引き起こした関税そのものよりも、それが露呈させたレバレッジの危うさにあります。今日の市場は当時より縮小していますが、レバレッジが消え去ったわけではありません。