Blockchain Association、デジタル資産におけるU.S.のリーダーシップ促進に向けSEC規則の書き換えを支持

2026年、暗号資産市場は20年前の2005年当時とは様変わりしています。この期間の変化により、U.S. SECはRegulation NMSの時代遅れとなった条項であるRule 611およびRule 610(e)を改訂する提案を行うに至りました。8月17日、Blockchain Associationはこの提案を支持し、SECに意見書を送付しました。

2つの規則について

ご存知ない方のために説明すると、しばしばtrade-through ruleと呼ばれるRule 611は、たとえそれらの会場が全体として最良の執行を提供しない場合であっても、投資家に対して保護されたクオートを持つ複数の会場への接続を義務付けることで、取引の断片化を招き、コストを増大させてきました。

一方、locked and crossed marketsを禁止するRule 610(e)は、手数料やリベートを考慮した後の実際の経済的価値を表示価格が正確に反映しないことが多かったため、価格形成を歪める要因となっていました。

そのため、Blockchain Associationは、これら両方の規則を撤廃することが、今後の暗号資産市場における競争、流動性、および価格形成を向上させる可能性があるというSECの提案を支持しています。

意見書では、これら2つの規則が以下のような結果を招いたと説明しています

今日の取引環境において、コストの増大や市場構造の複雑化、注文処理や執行の選択肢の制限、取引所の乱立、株式取引所における取引の断片化など、無数の影響をもたらしました

なぜ2026年においてこれらの規則は時代遅れと感じられるのか？

それは、現在の暗号資産市場がより自動化され、相互接続され、技術的に進歩したためです。さらに、Blockchain Associationは、tokenized securitiesの台頭により、証券規則も進化させる必要があると主張しています。

従来の取引所とは異なり、ブロックチェーン市場は、AMMs、on-chain order books、intent-based systemsなどのモデルを使用しながら、24時間365日の取引、ほぼ即時の決済、透明な記録、およびself-custodyを提供できます。これらの仕組みは従来の取引所とは異なるため、協会はRule 611およびRule 610(e)がオンチェーン市場には適していない可能性があると述べています。

意見書にはさらにこう記されています

このProposing Releaseは、デジタル資産と金融技術におけるUnited Statesのリーダーシップを促進するという政権の意向とも一致しています。

結局のところ、どのような計画なのか？

したがって、SECに対し、価格以外の要素も考慮に入れ、速度、コスト、決済、確実性、相互運用性、およびself-custodyに注目することを求めています。

さらに、Blockchain Associationは、tokenized securitiesがstablecoinsを使用してどのように取引および決済できるかをSECが明確にすることも求めています。規制によって、ブロックチェーンベースの市場がtokenized assets、stablecoins、およびオンチェーン決済を統合することを妨げるべきではないため、これは重要です。

これは、Chairman Paul Atkinsが先日提案した「Regulation Crypto」の構想に続くもので、8月14日に採決が予定されていました。しかし、採決は議員たちがまずCLARITY Actの承認に集中できるようにするために現在は延期されています。

最終まとめ

• Rule 611は取引の断片化を招きコストを増大させた一方、Rule 610(e)は価格形成を歪めるために利用されていました。
• Blockchain Associationは、これら2つの規則を修正するというSECの提案を全面的に支持しています。