IBITオプションのインプライド・ボラティリティが12カ月ぶりの低水準に低下、ビットコインは37%反発

Bitcoinのオプション市場は、その価格動向が示唆するよりも静かな状況を物語っています。Saxo Bankによる9月23日のIBIT（BlackRockのスポットBitcoin ETF）の分析では、30日間のアット・ザ・マネー・インプライド・ボラティリティは約37.4%で、IVランクはわずか11.9でした。これは、現在のボラティリティ予想が過去12ヶ月のレンジの底値付近にあることを示しています。

この乖離を背景に説明すると、直近20取引セッションのヒストリカル・ボラティリティは45.5%であり、Bitcoinは実際にはオプション市場の予想よりも速く動いていたことを意味します。インプライド・ボラティリティがヒストリカル・ボラティリティを大幅に下回って取引される場合、たとえ短期的な変動が続いていたとしても、市場がもはやそれを恐れていないことを反映する傾向があります。

Bitcoinは8月中旬以降急激に回復し、9月23日までに約37%上昇しました。この反発により、IBITの株価は9月24日に約$47.80となり、52週間のレンジである$33.24から$71.30の範囲内に収まりました。

この回復は個人投資家の勢いだけではありませんでした。8月15日から9月22日までのIBITへの純流入額は合計で約$3.76 billionに達し、機関投資家の資金が下落局面で逃げ出すのではなく、むしろ参入していたという重要なシグナルとなりました。

9月25日に向けてBitcoinが$85,000に近づいた際も、IBITオプションの30日間インプライド・ボラティリティは36-37%の範囲に留まりました。1年間のIVランクは9月24日から25日にかけて10代前半から20代半ばの間で推移し、Saxo Bankの以前の分析と一致していました。

9月25日には注目すべき試練が訪れました。約$15.9 billionの想定元本を持つBitcoinオプションの未決済建玉があるDeribitの四半期オプション満期です。

IVが圧縮され、Bitcoinが$85,000付近で取引される中で、劇的なボラティリティ・イベントが発生する条件は比較的抑制されていました。IVランクが10代前半にあることを注視していたトレーダーは、インプライド・ボラティリティが12ヶ月の安値に無期限に留まることは稀であるため、ボラティリティの拡大を見込んだポジショニングを取るためのデータに基づいた根拠を持っていました。

インプライド・ボラティリティは保険の価格です。IVが低いとき、オプションは割安になり、ヘッジやプット・コールを通じた方向性への賭けにかかるコストが低くなることを意味します。IVランク11.9は、現在のオプション価格が過去1年間の数値の約88%よりも安いことを意味します。

アクティブなトレーダーにとって、37.4%のインプライドと45.5%のヒストリカルの差はチャンスのシグナルです。IVがヒストリカルを上回っているときにオプションを売ればプレミアムを獲得でき、IVがヒストリカルを下回っているときにオプションを買うことは、他の条件が同じであれば構造的に割安となります。

IBITの52週高値$71.30は、現在の取引水準である$47.80付近を大きく上回ったままです。Saxo Bankが歴史的に低いIVランクを指摘するとき、それは機関投資家が現在Bitcoinのリスクをどのように価格設定しているかを説明しており、現時点では彼らはそれを安く見積もっています。