Nvidia決算プレビュー：NVDA株は2022年以来最長の続落を止められるか？

Nvidiaの株価は、異例のプレッシャーの下で今年最も注目される決算発表の一つを迎える。NVDAは金曜日に$214.75で取引を終え、6営業日連続の続落となった。これは2022年以来、同銘柄にとって最長の続落記録である。

下落率は依然として数値上は緩やかである。Nvidiaは8月13日の終値$225.30から約4.7%下落しており、1日の下落幅のほとんどは1%未満である。それでも、今月初めにAI銘柄がテクノロジーセクター全体を押し上げた後だけに、断続的な売りが目立っている。

収益の伸びは主な懸念事項ではない

Nvidiaは8月26日水曜日に第2四半期決算を発表する。同社は、第1四半期に過去最高の$81.6 billionの収益を計上した後、約$91 billion（プラスマイナス2%）の収益見通しを示している。

ウォール街は依然として圧倒的に強気だ。TipRanksが追跡しているアナリストは「Strong Buy」のコンセンサスを維持しており、Bank of Americaは$350の目標株価を維持している。この楽観論は、Blackwellと次期Rubinプラットフォームに対する持続的な需要に基づいた長期的なNvidiaの予測と一致している。

しかし、期待値は十分に高まっており、決算が再び予想を上回ったとしても、それが自動的に株価上昇につながるとは限らない。Nvidiaはこれまで繰り返し力強い業績を発表してきたが、投資家の関心は将来の支出、利益率、そしてAIインフラブームの持続可能性へと移っている。

資金調達戦略が新たなリスクに

最新の懸念は、Nvidiaがいかに積極的に自社ハードウェアを購入するエコシステムへの資金提供を支援しているかという点に集中している。

8月10日、同社はApollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRとの提携を発表し、AIインフラのために$500 billion以上の第三者資本を動員することを目指している。

Reutersによると、NvidiaがOpenAIによるオハイオ州の主要データセンターの20年間のリースを支援するために、最大$105 billionの保証を提供することに同意した後、監視の目が厳しくなった。批判派は、Nvidiaが最終的に自社システムを購入する顧客への資金提供を支援する取り決めは、循環的な資金調達リスクを高めると主張している。

同時に、同社はAIを取り巻く物理的なボトルネックに深く踏み込んでいる。Nvidiaは金曜日、大規模データセンター向けの用地と送電網の確保に焦点を当てた開発会社であるCloverleaf Infrastructureへの少数株主投資を公表した。

この戦略は、NvidiaのAI拡大においてすでに顕著な、より広範なシフトを反映している。つまり、電力、用地、資金の確保が、チップの販売とほぼ同等に重要になりつつあるということだ。

したがって、水曜日の報告書に対するハードルは、単なる収益の伸び以上に高くなっている。投資家は、AI支出サイクルを維持するために過度な財務リスクを負うことなく、Nvidiaが並外れたペースで拡大を続けられるという証拠を注視することになるだろう。