OCC、GENIUS Actステーブルコイン規則を最終決定、報酬争いは解決に至らず

通貨監督庁（OCC）は水曜日、GENIUS法を施行するための規則を最終決定し、2025年7月に米連邦議会が可決したステーブルコインの枠組みを完了させた最初の連邦規制機関となった。この規則は2027年1月18日に施行される。

この規則は、準備金の裏付け、償還、自己資本、カストディ、監査、リスク管理を網羅する、決済用ステーブルコイン発行体向けの連邦基準を定めている。また、公認銀行、その子会社、非銀行企業、およびOCCの管轄下に置かれる外国の発行体に対するライセンス供与と監督体制を確立する。

ジョナサン・グールド通貨監督官は声明で、「我々は、準備金の裏付け、償還、リスク管理に関する強力な基準を設け、決済用ステーブルコインのイノベーションのための明確で実用的な枠組みを提供している」と述べた。同氏は、この規則が「デジタル資産における米国のリーダーシップという、トランプ大統領とベセント財務長官のビジョンを前進させるものである」と説明した。

昨年可決・署名され成立したGENIUS法は、ほとんどの取引所でビットコインの主要な取引ペアとして機能するドルペッグ型トークンであるステーブルコインを統治する最初の連邦法となった。

同法は1対1の準備金による裏付けと年次監査を義務付け、銀行規制当局に施行規則の策定を指示した。連邦準備制度理事会（FRB）とFDICは提案を公表している。財務省も独自案を策定中だ。

報酬を巡る争いは未解決のまま

2月の当初案からの最も重要な変更点は、当局が削除した内容にある。

GENIUS法は、発行体がステーブルコイン保有者に利息や利回り（イールド）を支払うことを禁じている。一方で、ステーブルコインの残高に対して報酬を提供する取引所やその他の第三者については言及していない。銀行業界団体はこれを「ステーブルコインの抜け穴」と呼び、トークンの利回りが預金を流出させ融資を弱体化させる可能性があると主張して、これを塞ぐよう数ヶ月間にわたりロビー活動を行ってきた。

規則案では、発行体と第三者の間の特定の取り決めを禁止事項への違反と推定することになっていた。最終規則ではその推定を破棄し、ケースバイケースでの審査を行うこととした。

「市場の発展に任せ、状況に応じて対処する」と、OCCの関係者は記者団に対し、既存の取引所の報酬プログラムが規則に準拠しているかどうかについての言及を避けつつ、禁止事項の明らかな回避を追及する権限が当局にあることを指摘したと、Crypto in Americaは報じている。

この決定は銀行にとっての後退を意味する。銀行側は、より広範な暗号資産市場構造法案であるClarity法が9月に上院の議事進行投票で否決された後、OCCに期待を寄せていた。ステーブルコインの利回りは、それらの交渉における主要な争点の一つであった。

ステーブルコイン発行体は準備金管理で一定の柔軟性を獲得

最終規則では、提案されていた準備金管理に関するいくつかの制限が緩和された。準備資産に対する20日間の加重平均残存期間（WAM）制限を撤廃し、発行体がより長期の米国債を保有することを可能にした。発行済みのステーブルコインが1対1で裏付けられた状態が維持されていれば、発行体は月に1回ではなく、いつでも余剰準備金を引き出すことができる。

償還に関しては、引き出し要求が急増した際に期限を延長する規定が削除された。Crypto in Americaによれば、その代わりに、1日の償還請求額がステーブルコインの発行残高の10%を超えた場合、発行体は24時間以内にOCCに通知しなければならない。

OCCは、発行希望者からの申請の受け付けをいつ開始するかについてはまだ発表していない。マネーロンダリング防止および制裁に関する規則は、財務省との別途の規則策定プロセスで定められる予定である。