SEC、トークン化株式取引プラットフォームに5年間の免除を付与

TL;DR

• SECは、特定のトークン化された米国株が適格なオンチェーン会場で取引されることを許可する一時的な免除を認めました。
• この救済措置は、公表から5年間有効です。
• 取引会場は、投資家の権利、スマートコントラクト、取引停止、情報開示に関する条件に引き続き直面します。

SECは、上場企業の株式をオンチェーンに移行させるための、これまでで最も明確な一歩を踏み出しました。

委員会は、適格なトークン化証券取引会場が、許可制の自動マーケットメーカー（AMM）および流動性プールを使用して、トークン化された全米市場システム（NMS）銘柄の取引を促進することを許可する、一時的な「イノベーション免除」を承認しました。

この救済措置は、その間に規制枠組みが変更されない限り、公表から5年後に期限切れとなります。

これは米国証券法の恒久的な書き換えではなく、実験的な試みとなりますが、それでも極めて実質的なものです。

条件付きのトークン化株式

この免除は、何でも自由になるわけではありません。

SECは、トークン化されたバージョンが原資産である株式の法的および経済的実態と密接に結びついた状態を維持するように設計された、一連の要件を提示しました。

会場を通じて提供されるトークン化株式は、対応する従来の株式と同じ権利と特権を保有者に提供しなければなりません。

会場はまた、シンボルや取引量に関する制限に直面し、システムで使用されるスマートコントラクトは、監査可能で公開されており、パブリックなパーミッションレス分散型台帳上に展開される必要があります。

原資産である株式の取引が主要取引所で停止された場合、トークン化されたバージョンの取引も停止されなければなりません。

これは重要な詳細です。

SECは、NasdaqやNYSEの上場証券を管理するルールを単に無視できるような、並行した株式市場を創設しているわけではありません。

同じ経済的資産を取引するための、異なる技術的な基盤を許可しているのです。

オンチェーン市場構造への扉が開かれる

暗号資産のインフラ企業にとって、この免除は有意義な機会となる可能性があります。

トークン化は何年もの間、奇妙な中間地点に留まってきました。技術的には単純明快ですが、証券規制が異なる市場アーキテクチャに基づいて設計されていたため、拡大が困難でした。

委員会の命令は、SECがフィードバックを収集し、長期的な構造がどのようであるべきかを検討する間、市場参加者がオンチェーンでの執行をテストするための管理された経路を作り出します。

委員会の当局者は、この動きを、投資家保護を放棄することなくトークン化市場を実験する方法であると説明しています。

それはおそらく、賢明な読み取り方でしょう。

トークン化された株式が突然、従来の株式市場に取って代わるわけではありません。

しかし、初めてSECは、米国上場株式の限定的なオンチェーン流通市場取引が実際に可能となる、明示的な規制上のレーンを構築しました。

出典：米国 Securities and Exchange Commission — https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-90-sec-issues-innovation-exemption-facilitate-trading-tokenized-nms-stock-request-comment

この記事はNews Deskによって執筆され、Samuel Raeによって編集されました。

このレポートは、Sec.がSecで公開した情報に基づいています。