SEC、画期的な暗号資産規制の枠組みを提案

U.S. Securities and Exchange Commissionは、米国におけるデジタル資産プロジェクトの資金調達方法を大幅に再編する可能性がある、暗号資産のための新たな規制枠組みを提案した。

「Regulation Crypto Assets」と呼ばれるこの提案は、暗号資産を含む特定の投資契約に対して調整された証券制度を確立するものである。SECは、この枠組みが連邦証券法の下で投資家保護を維持しつつ、暗号資産の起業家に対する規制の壁を低くするように設計されていると述べた。

この提案には、証券登録要件からの2つの新しい免除が含まれている。1つは発行体が4年間にわたって最大$5 millionを調達することを可能にし、もう1つは任意の12か月間に最大$75 millionまでの募集を許可するものである。

免除を利用する発行体には、引き続き開示要件が課される。より大きな免除を利用するプロジェクトは、財務諸表の提供や継続的な報告義務の遵守も求められる。

SECはまた、最終的に特定の暗号資産を「投資契約」の定義から外すことを可能にする条件付きセーフハーバーも提案している。この規定は、セーフハーバーの他の条件が満たされていることを前提に、発行体が投資契約に基づいて約束した不可欠な経営努力を完了または恒久的に停止した時点で適用される。

提案のもう1つの主要な要素は、Regulation Crypto Assetsの下で行われる募集に対して、特定の州の証券登録および資格要件を優先的に適用除外することである。この規定は、新しい免除の下で発行された証券を含む一部の二次市場取引も対象とする。

Clearer pathways

SEC委員長のPaul Atkinsは、この提案は暗号資産の起業家が資金調達を行うためのより明確な道筋を提供すると同時に、イノベーションが米国内に留まることを奨励することを目的としていると述べた。

新しい枠組みは、2026年3月に発行されたSECの暗号資産関連の解釈指針に基づいている。同機関は、この統合されたアプローチにより、連邦証券法が暗号資産にいつ適用されるかがより明確になり、企業が事業を海外に移転するインセンティブが減少し、米国投資家の投資機会が拡大することを目指していると述べた。

SECの広報担当者によると、この提案は「seriatim」投票、つまり委員が公開会議の場以外で個別に投票する方法で承認された。委員会は当初、Aug. 14に提案を検討するための公開会議を予定していたが、「予見できないスケジュールの問題」により中止していた。

提案は今後、Federal Registerに掲載された後、60日間のパブリックコメント期間に入る。これは確定した規則ではなく、あくまで提案の段階にあり、SECが最終決定を下す前に規定が変更される可能性がある。