US SEC、暗号資産の証券枠組み案を公開

この新しい制度は、特定の暗号資産の募集に対して2つの免除を導入し、投資契約としての扱いに対する条件付きセーフハーバーを導入するものです。

米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産を伴う特定の投資契約向けに調整された証券募集制度を提案しました。この提案は、連邦証券法が暗号資産および関連取引にどのように適用されるかに関する、委員会のMarch 2026の解釈に基づいています。

提案されたRegulation Crypto Assetsの下で、発行体はSecurities Actの登録要件から2つの免除を利用できるようになります。1つ目は4年間で最大$5 millionの募集を可能にし、2つ目は任意の12-month期間に最大$75 millionの募集を許可するものです。両方の免除において原則ベースの記述による開示が求められ、より規模の大きい免除については財務諸表および継続的な報告義務も課されます。

また、この提案では、特定の条件が満たされた場合に、適格な暗号資産が連邦証券法上の投資契約を構成しないと見なされる条件付きセーフハーバーも導入されます。SECは、この枠組みが規制の明確性を高め、国内の資本形成を支援し、暗号資産事業者がオフショアで活動する動機を減らすことを目的としていると述べました。

なぜこれが重要なのか？

提案された規則は、資金調達に関する規制の不確実性を軽減することで、暗号資産への投資とイノベーションの目的地としての米国の地位を強化する可能性があります。ルールが明確になることで、より多くの暗号資産事業者がオフショアに移転するのではなく、米国で資金調達を行い事業を運営するよう促されるとともに、投資家により一貫した保護が提供される可能性があります。新しい免除とセーフハーバーは、他の法管轄区域が暗号資産の資金調達の規制や、デジタル資産と証券の境界線にどのように取り組むかにも影響を与える可能性があります。

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