VanEck, 8가지 항복 신호 포착... 11월 Bitcoin 축적 시작 전망

이번 사이클이 이전 약세 사이클과 유사하다면 비트코인은 9월에서 11월까지 매집 단계에 있을 수 있다고 자산 운용사 VanEck이 밝혔다. 이 회사가 추적하는 12개 항복 지표 중 8개는 8월 12일 기준으로 여전히 활성화되어 있었으며, 이는 비트코인이 2025년 10월에 정점을 찍은 후 10개월이 지났음을 의미한다.

하지만 VanEck은 과거 수익률을 가격 예측에 사용해서는 안 된다고 설명하며, 비트코인 노출에 대한 수치는 상대적으로 적은 관찰 데이터의 중복 세트에서 미래 수익률을 도출한 것이라고 언급했다.

항복 프레임워크의 대부분의 지표는 그 값이 역사적으로 매우 높은 백분위수에 도달할 때 매도 조건을 선언하며, 가격 하락폭은 비트코인 가격의 국지적 고점에서 최소 35% 하락할 때 선언된다. 이 분석 시점을 기준으로 BTC▲$62,630.00은 10월의 전체 사상 최고치보다 약 49% 낮았지만, 이는 역사적으로 35번째 백분위수에 불과했다.

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백분위수의 동일한 임계값은 7개의 신호로 이어질 것이다. VanEck은 하락폭 규칙을 별도로 유지했으며, 기관의 소유권과 수요로 인해 비트코인 현물을 보유한 ETP의 하락폭이 78%에서 94%의 손실을 기록했던 이전 연도의 약세 사이클보다 얕아질 가능성이 높다고 보았다.

그러나 과거에 이러한 항복 신호가 8-12개 나타났을 때 향후 90일 동안의 평균 수익률은 12.8%였으며, 이는 전체 기간 합계인 15.2%와 대조된다. 그 후 지난 180일 동안의 평균 수치는 32%로 기준선인 36.3%를 밑돌았다.

아웃퍼포먼스(초과 수익)는 오직 1년 기간에서만 나타난다. 결과의 근거가 되는 115일의 관찰 기간이 심하게 겹치고 독립적인 에피소드가 거의 없다는 점을 인정하면서, VanEck은 따라서 이 프레임워크가 정확한 시장 바닥이나 회복 날짜보다 사이클 후반의 스트레스를 더 잘 식별한다고 밝혔다.

더 긍정적인 점은 자금 흐름 또한 다른 이야기를 해준다는 것이다. US 비트코인 현물 ETP는 30일의 측정 기간 동안 약 $663 million의 신규 투자를 유치하여 전월의 $2.4 billion 유출의 일부를 상쇄했다.

8월 14일로 끝나는 주에 $385.2 million의 유출이 있은 후, 8월 17일에 $297.5 million, 8월 18일에 $189.3 million이 유입되며 유입세가 양수로 돌아섰다.

장기 보유자가 균형추 역할을 할 수 있는데, 1년 이상 보유된 비트코인은 지난 30일 동안 356,534 BTC 감소하여 11.84 million BTC(유통 공급량의 59.1%)를 기록했다. 1년 이상의 기간을 가진 모든 연령대 코호트의 규모가 감소했으며, 1~2년 코호트가 156,000 BTC로 가장 많이 감소했다.

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VanEck은 이 오래된 코인들이 현금화보다는 지갑 보안을 위해 이동되었을 수 있지만 그 이유를 확인하기는 어렵다고 말했다. 비트코인은 8월 19일에 약 $64,250에 거래되었으며, 이는 200일 이동평균선보다 낮은 수치였다.

9월에서 11월 사이에 더 강한 현물 수요와 장기 보유 물량이 무너지지 않는다면 매집 단계의 가능성이 높아지겠지만, 분산이나 자금 유출은 이와 대조될 것이다.