비트코인과 달러 동반 상승, 역상관관계에 의문 제기

Bitcoin과 U.S. dollar가 최근 동시에 강세를 보이면서, 두 자산 사이의 전통적인 역상관관계가 흔들리고 있다는 추측이 나오고 있다. 분석가들은 단기간의 동반 상승이 상관관계의 장기적 변화를 의미한다고 결론짓기에는 아직 이르다고 말한다.

9월 27일(현지 시간), 블록체인 미디어 매체 U.Today는 bitcoin이 8월 초 약 $63,000에서 약 $87,000까지 상승한 후 소폭 하락하여 약 $84,600에 거래되었다고 보도했다. 주요 조정 없이 꾸준히 상승한 끝에, bitcoin은 현재 단기 및 장기 이동 평균선을 모두 크게 상회하고 있다.

같은 기간 동안 U.S. dollar index (DXY)도 강세를 보였다. DXY는 9월 초 약 98.40까지 하락했으나 최근 101.00 위로 올라섰다. 지난 7월 약 101.6까지 상승한 후 여름 대부분의 기간 동안 하락했던 dollar index가 다시 상승으로 돌아섰다.

최근 몇 거래일 동안 dollar가 강세를 보이는 가운데 bitcoin도 고점을 높였다. 이러한 움직임은 bitcoin과 gold가 통상적으로 dollar 약세에 대한 헤지 수단으로 여겨져 왔기 때문에 주목할 만하다. 이러한 경향은 통화 완화에 대한 기대감이 높아지거나 재정 정책에 대한 우려가 커질 때 특히 두드러졌었다.

그럼에도 불구하고 bitcoin과 dollar가 동시에 상승했다는 사실만으로 기존의 관계가 구조적으로 깨졌다고 결론짓기에는 부족하다. 위험 선호 심리, 기관의 자산 배분 및 bitcoin 특유의 동인들이 암호화폐 가격에 미치는 dollar의 전통적인 영향력을 일시적으로 압도했을 수 있다.

bitcoin과 dollar index의 관계는 지난 몇 년간의 시장 사이클을 거치며 반복적으로 약화되었다가 다시 강화되기를 반복해 왔다. 과거에도 두 자산이 일시적으로 같은 방향으로 움직인 적이 있었으나, 장기적으로는 역상관관계가 지속되었다.

따라서 향후 몇 주간의 움직임이 중요할 것이다. 만약 dollar가 강세를 유지하고 bitcoin이 상승분을 지키거나 풀백 이후에도 높은 수준을 유지한다면, 이번 동반 움직임은 더 의미 있는 신호가 될 수 있다. 반면 dollar 강세와 함께 bitcoin이 하락 압력을 받는다면, 과거에 보여준 역상관관계가 다시 나타날 수 있다.

현재로서는 bitcoin과 dollar의 동반 강세는 시장 구조의 장기적 변화보다는 일시적인 디커플링(decoupling)에 가까운 것으로 보인다.

시장 참여자들은 향후 Federal Reserve의 발언, 인플레이션 지표 및 위험 선호도의 변화를 주시할 것으로 예상된다. 이러한 거시 경제 변수들은 bitcoin의 랠리가 dollar의 움직임과 무관하게 지속될 수 있을지, 아니면 과거와 같이 역상관관계로 회귀할지를 판단하는 핵심 요소가 될 수 있다.