모닝 미닛: SEC, 암호화폐 규제 명확성 제시

Morning Minute은 Tyler Warner가 작성하는 일일 뉴스레터입니다. 표명된 분석과 의견은 저자 개인의 견해이며 Decrypt의 입장을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.

GM!

오늘의 주요 뉴스:

• 주요 암호화폐가 SOL의 주도로 상승세를 보이고 있습니다. BTC +0.5% ($64.4k)
• SEC, Regulation Crypto Assets를 통해 최초의 공식 암호화폐 규정 제안
• Vlad Tenev, “Tokenized Stocks in America” 게시하며 정치인들에게 증권 규정 현대화 촉구
• Citi, 기관 고객을 위한 Bitcoin 커스터디 도입 예정
• Bitcoin ETF, 주 초반 $487M 순유입 기록

🏛️ SEC, 토큰 자금 조달을 위한 최초의 공식 암호화폐 규정 제안

지난 10년 동안 SEC는 무엇이 합법인지 설명하는 규칙을 발표하지 않은 채 토큰 발행사를 한 번에 하나씩 고소하며 소송을 통해 암호화폐 자금 조달을 규제해 왔습니다. 이제 그 상황이 바뀌고 있습니다.

어제 SEC는 기관 최초의 공식 암호화폐 규칙 제정으로 “Regulation Crypto Assets”를 도입했으며, 이는 SEC에 등록하지 않고도 토큰을 판매할 수 있는 두 가지 경로를 생성합니다.

소규모 경로는 4년에 걸쳐 최대 $5 million까지 일회성 조달을 허용합니다. 대규모 경로는 12개월 동안 최대 $75 million까지 허용하며, 이는 의회가 JOBS Act를 통해 구축한 미니 IPO 프레임워크인 Reg A+ Tier 2와 유사한 상한선입니다. 두 경로 모두 등록 명세서보다는 화이트페이퍼에 가까운 원칙 기반의 서술형 공시가 필요하며, $75 million 티어는 재무 제표와 지속적인 보고 의무가 추가됩니다. 이 규정은 또한 면제 공모 및 특정 유통 거래에 대한 주 정부의 등록 요구 사항보다 우선 적용됩니다.

또한 매우 중요한 세이프 하버(safe harbor) 조항이 있습니다. 제안서에 따르면, 발행사가 약속한 모든 필수적인 관리 노력을 완료하거나 영구적으로 중단하면 해당 적격 토큰은 더 이상 투자 계약의 적용을 받지 않게 됩니다. Paul Atkins 의장은 이 프레임워크가 Hester Peirce 위원이 2020년 2월에 처음 제안한 Token Safe Harbor에서 직접 기인했다고 밝혔으며, 업계는 그 이후로 이를 요구해 왔습니다.

이것은 과거 SEC의 행보와 비교할 때 주목할 만한 변화입니다. 2017년 ICO 붐은 SEC가 토큰 판매를 미등록 증권 공모로 판단하고 소송을 시작하면서 사그라들었으며, 그 이후 모든 팀은 사실상 그 판결에 맞춰 사업을 구축해 왔습니다. 우리는 케이맨 제도와 스위스 재단, 미국 외 구매자로 제한된 판매, Reg D에 따른 적격 투자자 전용 라운드, 판매가 아닌 다른 형태로 설계된 에어드롭과 포인트 프로그램을 보아왔습니다. 이러한 구조는 합법적인 온쇼어(국내) 옵션이 없었기 때문에 존재했습니다.